股票型基金中长期业绩评价：来自中国的证据

• 作 者: 彭林
• 机 构: 电子科技大学
• 出 处: 电子科技大学
• 发表日期: 2013年期
• 关键词: 股票型基金 业绩评价 选股能力 择时能力 中长期

近年来，随着我国经济的快速增长，基金业随之迅速发展，基金规模不断扩大、品种日益丰富。基金作为中长期投资的理想品种，研究其中长期的业绩表现，既有利于投资者认清其收益与风险间的关系，也有利于监管机构对基金管理人的监督，从而促进基金业的健康发展和规范经营，对我国基金业的发展具有十分重要的实用价值与理论意义。　　在综述基金业绩评价相关理论与文献和梳理证券投资基金发展历程与现状的基础上，本文利用我国股票型基金2002年至2013年间的月度收益率数据，运用特雷诺指数、夏普指数和信息比率等风险调整的业绩评价指标，对我国股票型基金中长期（1年期、3年期和5年期）的投资业绩进行评价；进一步，运用詹森指数、T-M、H-M和 C-L等模型，对基金经理人的选股能力和择时能力进行评价和排名。与此同时，对开放式与封闭式两类股票型的中长期业绩进行了比较分析。　　实证结果表明：第一、国内大部分股票型基金能够在一个较长的周期内战胜市场，说明我国目前的基金管理人具备一定的专业理财能力，其中，嘉实研究精选（070013）和广发核心精选（270008）2只基金在样本期内的业绩排名靠前；第二、国内封闭式股票型基金的中长期业绩整体上好于开放式基金，其中，基金泰和（500002）、基金安顺（500009）和基金汉盛（500005）3只基金在样本期内的业绩排名靠前；第三、我国基金经理具备一定的选股能力，但没有充分证据显示基金经理具有择时能力，说明我国的基金经理在为投资者创造价值的能力方面还有待提高。