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本文通过在Fama和French三因素模型基础上，再添加一个按照行业分类的股票组合构建的行业动量因子的四因素模型，即由市场因子、公司市值规模因子、账面-市值比因子和行业动量因子构成的四因素定价模型在中国A股市场的有效性进行了实证研究。 本文针对在上海证交所和深圳证交所两地上市公司的A股股票市场在2005年1月至2011年9月的数据验证了四因素定价模型在中国股票市场的有效性。通过本文的实证研究发现，包含了市场因子、市值规模因子、账面-市值比因子和行业动量因子的四因素定价模型可以很好的解释样本股票的收益。 通过本文的实证研究，发现市值规模因子(SMB)的平均值为1.06％，平均值为正，说明总体上来说样本中小市值公司股票的平均收益高于大市值公司股票收益。账面-市值比因子(HML)的平均值为0.038％，平均值为正，说明总体上来说高账面-市值比的公司的股票收益高于低账面-市值比率公司的股票收益，但尽管账面-市值比因子(HML)的平均值为正，但该平均值仅为0.038％，说明高账面-市值比因子公司的投资组合月收益率与低账面-市值比因子公司的投资组合月收益率之差并不明显。行业动量因子(WML)的平均值为0.46％，平均值为正，说明样本中的按行业分类的股票组合总体上来说存在动量惯性趋势，上一个月中股价走势较好的某几个行业股票组合与上个月中股价走势较差的另几个行业股票组合相比，走势较好的行业股票组合在本月有更大的概率继续走势好于上月走势较差的行业股票组合。此外，与美国股票市场不同，市值规模因子(SMB)对样本股票收益的解释能力强于账面-市值比因子(HML)。 对大多数线性回归的结果来说，截距为零的假设不能被拒绝，说明模型中的四个变量因子RM-RF、SMB、HML和WML能够解释样本股票的收益，模型设定合理。