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随着证券投资基金业在中国的迅速发展，基金管理人自持基金现象在绝对数量和相对数量上都有了一定的发展，逐步成为基金管理人运用固定资产进行投资的一种重要手段。基金管理人自持基金一方面可以通过基金管理人与投资者利益的某种绑定，提高投资者对该基金的信心；另一方面可以通过对基金管理人利益的约束，防范管理人道德风险，保护基金投资者的利益。本文通过理论与实证相结合的方法，集中研究了基金管理人自持基金对基金绩效的影响，主要研究内容和方法摘要如下：
(1)基金管理人自持基金与基金绩效间关系的理论探讨
论文从信息不对称下的委托代理问题入手，分别对管理人采取自持和不自持行为时，基金管理人与投资者的利益一致性进行探讨。研究表明，基金管理人在没有自持基金时，若薪酬制度也没有与基金绩效挂钩，基金管理人与基金投资者之间利益不一致，那么基金管理人就会偷懒，不会致力于基金绩效的提高而产生道德风险；当基金管理人采取自持基金行为时，即使没有设置与基金绩效相挂钩的薪酬制度，基金管理人与投资者之间的利益也存在着一致性，从而基金管理人会努力提高基金绩效以获得更大效用，这有助于防范代理人道德风险。
(2)基金绩效评估指标及其影响因素
论文从无风险调整的绝对回报率和风险调整后的相对回报率两个方面，对4种经典的基金绩效评估指标进行了介绍：同时，选取2004年底在中国上市的111支开放式基金，分别运用斯皮尔曼秩相关(Spearman rank correlation)检验、肯德尔协同(Kendalls rank correlation)检验和皮尔逊线性相关系数(Pearsoncorrelation)对上述基金绩效排名和绩效值进行一致性检验，最终选取了一致性较高的累计单位净值增长率(RNR)、Sharpe指数(SI)和Jensen指数(JI)作为实证研究的绩效衡量标准。论文还对基金绩效的影响因素进行综述研究和理论分析，引入基金管理公司董事会特征、费用特征、基金规模等影响因素。
(3)基金管理人自持基金与基金绩效间关系的实证研究
论文从全部开放式基金的角度，对2004年底前在中国上市的111只开放式基金子2005年至2008年上半年期间(以半年为一期)共7期的面板数据，通过引入管理人自持基金的虚拟变量，分析比较管理人自持的基金与无管理人自持的基金之间绩效，并对其影响因素进行实证研究。在模型的选择过程中，分别通过F检验、Breusch-Pagan LM检验和Hausman检验以确定不同基金绩效指标下的面板数据模型，最终选定RNR绩效时采用混合数据回归模型(Pooledregression)，SI绩效时采用固定效应模型(Fixed effect)，JI绩效时采用随机效应模型(Random effect)。最终结果表明，管理人自持行为对基金未来期绩效的RNR和SI指标并没有产生显著的影响；管理人自持行为对基金未来期绩效的JI指标产生显著的正向影响，即具有管理人自持的基金未来期绩效比没有自持的基金绩效的JI指标高出0．05个百分点。
论文以基金管理人自持基金为前提，选取2005年底至2008年中的基金中报、年报管理人自持率记录，对共348个样本观测值进行实证研究，分析管理人基金自持率的大小对未来期基金绩效的影响作用。结果表明，管理人的基金自持率每增加1％，基金绩效的RNR指标在显著性水平0．01下会增加约1．5个百分点，基金绩效的SI指标在显著性水平0．01下将增加约1．5至1．9个百分点，基金绩效的JI指标在显著性水平0．05下会增加约0．006个百分点。
论文的主要创新包括：
(1)运用委托代理模型研究基金管理人自持基金与基金绩效间的关系，通过分析探索基金管理人自持基金时，基金管理人与投资者利益存在一致性。
(2)分别通过引入管理人自持基金虚拟变量和自持率变量，运用计量模型实证研究管理人自持基金对基金绩效的影响作用。