论文部分内容阅读
证券投资基金以其集合资金、专家管理、分散投资等特点，逐渐发展成为当今资本市场上的主要投资工具之一。随着我国基金业的发展，为使投资者在面对数量众多的基金时能够根据自身的风险收益偏好进行资产配置，需要采用一套分类体系将基金按照不同的风险收益特征进行分类；同时，在衡量基金业绩时也应根据不同的投资风格进行分类。
本文拟从基金风格的研究入手，运用基于收益分析方法的Sharp模型对我国证券市场上从2004年2月27日至2008年3月27日间具有一年以上交易数据的180只偏股型基金进行风格分析，并在此基础上评价基金经理的管理能力。分析结果发现，我国偏股型证券投资基金的投资风格倾向于大盘成长型，存在严重的风格趋同现象，本文从“羊群效应”、流动性约束等理论对这一现象进行解释。本文还考察了在这一时间段内具有完整数据的37只偏股型基金在不同市场条件下是否存在风格漂移的现象，发现这些基金在投资风格上基本保持了一致性。最后在风格分析的基础上，本文对基金经理的投资管理能力进行评价，支持基金经理具有择时选股的能力。