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中国首批资产证券化试点单位国家开发银行和中国建设银行最近分别推出各自的产品，标志着资产证券化在中国的规范化开端。建行的产品，建元2005-1个人住房抵押贷款证券，对外公开发行三个级别资产支持证券，总规模预计达29．3亿元，目前中诚信对三个级别的证券分别给与AAA、A和BBB的预定评级，建行持有0．9亿元最低档次证券作为整个交易的信用增强手段之一。资产证券化在发达国家已发展多年，美国的资产证券化市场已成为仅次于联邦政府债券的第二大市场，是资本市场上最重要的融资工具之一，对经济金融的发展有着相当重要的作用。而在资产证券化尚处于探索阶段的中国，对它的研究仅限于理论上的操作流程、交易原理以及中国开展资产证券化的可行性和必要性的探讨。
作为个人住房抵押贷款证券化在中国的首次尝试，它的成功与否对中国商业银行将来的资产支持证券化的发展意义重大。作为首例，其设计方案及运用的原理对中国商业银行将来的资产支持证券化有非常重要的借鉴作用。而此次证券化的成败主要取决于内部的结构设计、评估标准等。本文通过定性分析与定量分析，先对建元个证的交易概况作简单介绍，然后运用国内外对资产证券化尤其是住房抵押贷款证券化的研究成果，包括资产支持证券的发行模式、基本交易结构、基本交易原理、证券的风险来源以及比较成熟的提前还款模型和风险评估定价模型，对该证券的基本交易结构、价值及各主体的相互权益关系进行分析。认为它存在以下几个问题：参与机构偏多、缺乏外部担保、信用增级处理略有不当、提前还款假设不够科学、各主体利益关系不协调等。本文在分析其存在的问题的基础上，有针对性地提出以下建议：应该精简参与机构、科学的设定提前还款率、增加外部担保机构、充分与客户沟通等。