【摘 要】
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并购是企业快速成长的重要方式，并购的支付方式是整个并购过程中的关键一环，支付方式的选择正确与否往往影响到整个并购事件的成败。美国经历了五次并购浪潮，股票支付的方式已经
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并购是企业快速成长的重要方式，并购的支付方式是整个并购过程中的关键一环，支付方式的选择正确与否往往影响到整个并购事件的成败。美国经历了五次并购浪潮，股票支付的方式已经成为主流的并购支付方式。而在中国，现金支付一直在中国的并购中占据主要位置，而像换股并购、混合并购等方式还属于创新方式，较少被采用。2009年同方股份收购晶源电子，采用了换股的方式，开创了A股上市公司通过股票交换股票的方式，获得另一家上市公司控制权的先河。此举将引领国内资本市场的并购活动走上新的台阶，具有非常重要的意义。
本文首先介绍了同方股份和晶源电子两家公司的背景资料和收购过程，结合并购双方主要业务情况分析了收购的动因；然后分析了同方股份采用换股支付的原因，并且使用目前主流的每股收益法、每股净资产法、股票市价法三大类换股比例计算方法对此案例的换股比例进行重新试算；最后通过比较对此案例换股比例的合理性进行分析。以期对未来中国企业并购重组有所借鉴。
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