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在多元化成为一种全领域、全球化的趋势后，多元化经营也成为企业发展的一种选择。企业多元化最早起源于欧美企业，相关的学术研究可以追溯到上世纪50年代。以伊戈尔·安索夫(H.Igor Ansoff)，彭罗斯(E.Penrose)为代表的学者们提出了企业多元化的概念，并由钱德勒(A.D.Chandler Jr.)，歌特(M.Gort)等人加以发展。罗美尔特(RichardP.Rumelt)在20世纪70年代对企业多元化经营的研究被认为是西方关于企业多元化经营研究的顶峰。他首次明确提出了企业多元化的类型和评判标准，使得企业多元化的研究和实践都进入了新的时期。
企业选择多元化的目的是期望通过多元化合理配置资源、降低交易成本、规避经营风险、寻求新的利润增长点等。但多元化不仅对企业的管理能力提出了很高的要求，同时资源的配置复杂程度、资金的需求量等都非专业化经营时所能比拟。自上世纪五六十年代开始，西方企业率先开始了多元化的尝试。以日本企业为主的相关多元化、欧美企业为代表的非相关多元化都开创了多元化的新时期。同时，逐渐出现了产业型企业集团，金融型企业集团以及产融结合型企业集团等不同的多元化集团形式。
中国企业具备现代意义多元化的开端应是上世纪九十年代，以大型企业集团为代表的一批企业在内外双重因素的影响下开始陆续走上多元化的尝试之路。
三九集团的前身是深圳南方制药厂，由原一军大教授赵新先率领几名年轻人于1987年创办。建厂之初，凭借三九胃泰等几个拳头产品，依靠赵新先等人过人的经营理念和顽强的创业精神，南方制药厂得以高速发展。自1992年总后以南方药厂为核心组建三九集团之后，三九正式走上了多元化的道路。
初期的三九多元化是在产业链上的有限延伸，包装印刷等副业都是为制药主业进行服务。在握有多家企业之后，三九开始在各个不同的领域进行扩张，通过1995～1998年的大规模收并购后，三九集团形成了横跨八大产业，旗下控制数百家子公司、孙公司的庞大格局。但通过承债式、控股式、托管式等方式收购的企业很多由于资产状况不良，历史问题突出，不仅没能给三九带来相应的收益，反而成为沉重的包袱。而在经历了跨行业发展失败后，三九也逐渐收缩战线，制定了回归主业的战略。
1999年前后，三九开始在资本市场上进行大规模的运作。通过收购，直接IPO等方式，三九控制了三家上市公司，分别是三九医股(000999)，三九生化(000403)，三九发展(600614)，形成了“三九系”，在当时的资本市场上一时无二。但三九集团依靠在三家上市公司的大股东地位，大规模挪用上市公司现金，投入到其他项目中去。不仅严重损害了上市公司的利益，同时由于投资决策存在严重问题，挪用的资金所投入的项目没能给三九带来任何回报，反而成了吞噬资金的黑洞。其间，三九还向银行进行了大规模的借贷，在三九握有三家上市公司，经营状况正常时，银行纷纷主动向三九提供贷款，甚至很多贷款只依靠简单的信用担保。但当三九被证监会点名批评后，各个银行纷纷上门讨债要求归还贷款，三九资金链终于断裂，三九系就此崩塌。而教父赵新先也在2004年被免去一切职务，并于次年因涉嫌经济犯罪被逮捕。
三九在发展的过程中一直以美国通用电气为榜样，但与美国通用电气的多元化相比，三九在许多多元化关键性的因素上存在巨大的问题：一是通用电气在选择产业时以数一数二为原则，保留具有竞争力的行业。而三九是无论规模大小，水平高低，有机会便要进入新的领域。二是GE在收购扩张上的谨慎性，三九在这方面的随意性过大。三是GE对于相关人才的储备，形成有多元化能力的团队，三九在这方面可以说毫无准备。四是GE产融结合的能力和经验，三九照猫画虎却未得要领。五是GE在经营诚信方面堪称楷模，而三九的发展道路上各种违规、打擦边球的事例层出不穷，虽说有外部环境的因素，但终究不是一家企业发展的正规之道。
同样，和记黄埔作为华人企业的翘楚与总部座落于深圳的三九仅仅一河之隔，但在多元化的运作和效果上却与三九有天壤之别。首先在所涉及的行业上，和记黄埔精心设计，让各个行业之间形成有利的互补和协同。第二在地域多元化上，各个行业在不同的国家市场领域进行拓展，不但延长了每个业务的生命周期，同时分散了集中经营的风险。第三在财务策略上，和记黄埔始终保持着稳健的策略，牢牢控制财务风险，增强整个集团抗风险的能力。反观三九，行业多元化冒进，地域多元化无力，财务风险根本没有控制，最终导致崩盘也是在情理之中。
总结三九多元化失败的原因，本文将其总结为：战略宏伟，战术紊乱；扩张无序，资金危机；违规圈钱，杀鸡取卵；短借长用，投资低效；多元之路，灭亡加速。
中国是否有形成多元化企业的环境?中国企业是否有多元化的能力?虽然这些是见仁见智的问题，但我认为，企业多元化是企业通向更高层次的一种途径，而非刻意追求的一种目的。