【摘 要】
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当前中国经济面临的最大的挑战是结构性问题，随着供给侧改革的提出，并购重组作为“调结构”的主要方式，已经成为近几年来中国经济发展的重要力量。在实践方面，并购重组可以让生产要素从低效率向高效率流动，实现科学的产业结构，消除过剩产能，而并购基金专注于主导、运作并购重组，提升并购重组效率。在理论方面，国内学者对并购基金的研究很不充分，对于中国并购基金的价值创造方面的研究鲜有涉及。研究国内并购基金的价值创造
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当前中国经济面临的最大的挑战是结构性问题，随着供给侧改革的提出，并购重组作为“调结构”的主要方式，已经成为近几年来中国经济发展的重要力量。在实践方面，并购重组可以让生产要素从低效率向高效率流动，实现科学的产业结构，消除过剩产能，而并购基金专注于主导、运作并购重组，提升并购重组效率。在理论方面，国内学者对并购基金的研究很不充分，对于中国并购基金的价值创造方面的研究鲜有涉及。研究国内并购基金的价值创造有助于促进企业并购的实施，有助于中国改革的深入推进，有着迫切的现实意义和理论意义。
本文在定性研究结合定量研究的基础上，首先介绍了国内外并购基金的发展现状、分析并对比了国内外并购基金的价值创造内涵，指出了中国并购基金价值创造绩效的有限性及对中国并购基金价值创造绩效的影响因素进行描述性分析。然后提出了中国并购基金能够实现价值创造及其影响因素共5个假设，通过选取2013年-2015年发生并购事件的上市公司作为实验组，2013年-2015年不经并购基金参与而发生并购事件的上市公司作为对照组，运用会计研究法结合因子分析及多元回归分析对提出的假设进行实证研究和验证。研究结论表明中国并购基金能够实现价值创造，而并购规模较小、难以取得标的企业控制权、国内企业杠杆率较高是影响中国价值创造绩效的三个因素;退出渠道狭窄、基金管理人缺乏投后管理能力及追逐短期逐利行为是影响中国价值创造绩效的三个可能因素。最后，本文根据研究结论，针对中国并购基金价值创造的问题，从监管政策层面和基金管理人层面两个角度提出了可行性建议。
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