【摘 要】
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论文大体分为三个部分,首先是提出公司收购绩效问题,介绍了国内外关于公司收购绩效研究状况,并对公司收购行为进行了理论分析;然后,以中国制造业领域上市公司的收购事件为样
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论文大体分为三个部分,首先是提出公司收购绩效问题,介绍了国内外关于公司收购绩效研究状况,并对公司收购行为进行了理论分析;然后,以中国制造业领域上市公司的收购事件为样本,用实证的方法,一方面通过考察公司收购前后主营业务收入、主营业务利润、净利润和净资产收益率等财务指标的变化规律,检验不同收购类型样本公司的经营业绩效果,另一方面通过累计超常收益率方法,分析不同收购的样本组股票在选定的事件期(或称"窗口期")内的市场反应,检验公司收购的股票市场投资效果,并检验市场绩效是否与财务绩效二者大体上一致.最后就该次经验研究的结论及对制造业上市公司收购中存在的问题,提出政策上的建议.实证研究的基本结论是:(1)样本公司的财务绩效在收购当年或收购后第一年出现明显的正向变化,但随后呈下降态势,表明收购确实提高了上市公司的财务绩效,但没有导致公司的持续发展,收购重组的效率还有待提高;(2)股票市场对收购事件公告前存在提前反应,在公告后存在过度反应;(3)样本公司收购的财务绩效与股票市场绩效之间具有明显的相关性,其中有偿收购、跨行业收购较为显著;(4)相比之下,有偿收购、跨行业收购和新控股东为科技类背景收购股票市场反应明显,并且也显著地改善了样本公司当年的财务绩效.
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