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IPO抑价(Initial Public Offering Underpricing)是指新股发行定价低于新股市场价值的现象，即新股发行价明显低于新股上市首日收盘价。
论文第一部分首先介绍了IPO抑价这一现象普遍存在于各国资本市场中，而且长期以来的研究表明，无论是对比成熟的资本市场还是新兴的资本市场，我国新股发行的抑价水平都处于一个相对比较高的位置。同时指出了IPO抑价对我国资本市场的危害，IPO抑价会提高企业的筹资成本，降低资本市场资源配置功能，同时加剧市场的波动性。随着大量生产领域的资金和银行存款进入股票一级市场，这种现象又会加剧股票供给与需求的缺口，损害了整个社会范围内的资金配置效率。
自从20世纪70年代以来许多财务金融工作者对IPO抑价现象进行了不懈的探索，涌现了大量的研究成果，并提出了多种假说以期解释IPO抑价现象。
论文第二部分着重介绍了目前具有代表性的IPO抑价相关的理论。第一，基于信息对称的IPO抑价解释，主要有避免法律诉讼假说、财富转移假说、股权分散化假说；第二，基于信息不完全的IPO抑价解释，主要有投资银行买方独家垄断假说、赢者诅咒假说(Winners Curse)、信号显示模型、信息获取成本假说、信息流假说、市场不完全假说等；第三，基于动态博弈理论的IPO抑价解释，主要有区别均衡(Separating Equilibrium)、混合均衡(PoolingEquilbrium)、市场反馈假说(Market Feedback Hypothesis)等；第四，基于行为学角度的IPO抑价解释，主要有投资者行为假说、从众效应假说、市场过度投机假说等。
论文第三部分对国内关于IPO抑价的相关研究进行了简介。国内对于IPO抑价因为的研究较少集中于理论方面，研究思路主要是在国外理论研究的基础上，利用国内A股市场数据实证分析影响IPO抑价的因素，主要可以归为以下四个分析角度：第一，借鉴国外文献相关指标，检验国内A股是否存在IPO抑价现象，结果显示，我国A股股票市场普遍存在IPO抑价问题。而且，抑价水平要远远高于发达国家资本市场的抑价水平；第二，根据国外已有的理论，检验国内IPO抑价因为是否符合国外的理论，结果于西方理论相一致；第三，考虑国内特殊的制度背景，尤其是发行定价机制的改变，检验是否影响IPO抑价水平，更多的实证性研究结果都显示，发行定价机制的变动会显著影响IPO抑价水平；第四，从承销者角度即证券公司的角度分析IPO抑价的影响，发现承销商的商誉对于发行费用和IPO抑价水平也无显著影响。然后介绍了一种IPO抑价研究的新视角，利用企业管理质量水平，即管理团队资源、管理团队结构、管理信誉来分析与IPO规模、IPO抑价水平之间的关系。该部分最后对国内相关的研究成果进行了总结。
目前新股高抑价问题已经成为困扰我国股票市场的重大难题之一，针对此种情况，监管部门实施出台了一系列的制度，这其中包括累积投标的询价制，研究发现对折价现象有了很大改善，2006年全面开展股权分置改革创造了全流通环境，那么全流通环境下询价机制是否可以更好改善IPO折价程度?
论文第四部分运用中国A股市场数据进行实证研究，以从IPO抑价角度来考察，全流通以及询价制的政策配合使用效果。论文利用统计描述与线性回归方程对全流通时期我国首次公开发行上市的292只A股(2006年到2009年9月30日)抑价率影响因素进行了检验，并根据2009年采取新的询价机制为分界点，将样本数据分为两组，第一组为2006—2008年期间共264只股票(剔除了通过吸收换股方式上市的5只个股后)，第二组为2009年(截止到9月30日)共28只股票。根据上市公司自身的财务状况、一级发行市场和二级交易市场等各方面的影响，选取下述11个因素作为影响抑价率的独立变量，利用SAS逐步回归法进行分析。(1)反映上市公司财务状况的影响因素：发行前一年每股收益(EPS)，发行前一年净资产收益率(JZCSYL)，发行前一年资产负债率(ZCFZL);(2)反映一级市场新股发行的影响因素：发行价(PO)、发行市盈率(SYL)、发行规模(LNSIZE)、中签率(ZOL)；(3)反映二级市场新股交易的影响因素：上市首日市场指数(INDEX)、上市首日换手率(HSL)，发行日到上市日大盘涨幅(DPZF)，所属市场(SS)。实证结果表明我国IPO高抑价率主要是由投资者的非理性投资行为和热衷于新股炒作造成的，投资者的价值投资理念并没有形成。但是也看到，但也看到随着市场化的改革和询价制度的修正，市场的投资者也开始关注价值投资的概念，分析公司未来的盈利能力，进行长期持股的战略投资。
论文第五部分对新股发行这种高的IPO抑价率因为进行了分析，并提出一些建议。首先认为高IPO抑价因为有：第一，一级市场投机气氛仍较重，大量资金涌入进行“打新套利”，另外二级市场上过度的投机与炒作之风依然盛行，二级市场的市盈率一直处于较高的水平，造成一级、二级市场之间存在巨大的价差，而高的收益率助推了市场投资情绪，进一步吸引更多的投机资金流入一级市场；第二，现行的新股发行制度仍不完善，新股定价的价格发现功能尚未完全发挥；第三，IPO的信息甄别机制尚未充分发挥，新股发行定价效率有待于进一步提高，在我国目前全流通的市场背景下的新股发行中，IPO的信息甄别机制存在缺失，新股的中签率在很大程度上并不是新股内在质量的信号，而是市场供求关系的一种反映，即新股中签率的高低在很大程度上取决于发行规模的大小，大盘股的中签率较高，而小盘股的中签率极低。这种供求关系决定IPO抑价率水平的现象，显然阻碍了信息传递效率的发挥，抑制了新股发行定价效率。
最后为推动IPO抑价率水平理性回归，论文针对我国证券市场的现实状况提出如下政策建议：一是进一步完善发行市场化机制，强化新股发行的市场约束功效，释放IPO抑价率偏高所带来的市场风险；二是倡导理性投资，合理引导市场投资行为。借鉴新兴市场发展的国际经验，投资者应对一级市场投资持有适度的期望回报率，回避过度投机的市场风险，杜绝各类违规资金炒作新股；三是完善信息披露机制，提高市场透明度，减少市场信息不对称性；四是进一步完善机构询价机制，规范机构投资者行为，提升市场化发行机制的价格发现功能。五是进一步建立好的监管机制，防止银行资金通过银行的理财产品或短期借贷等方式流入新股申购环节，不从根本上限制“打新专业户”，则很难避免投机性资金专职申购和炒新的行为。