我国创业板上市公司成长性研究

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我国创业板市场于2009年10月30日正式成立。创业板的推出成为我国资本市场发展的一个里程碑式的事件,它不仅丰富和完善了我国资本市场结构,还为我国中小企业,尤其是高成长性、高科技中小企业提供了更加灵活、丰富、便捷的融资渠道,使我国资本市场发挥更加完整和成熟的功能与效用。  创业板市场成立至今不足三年,规模迅速扩展,影响不断加深,已经由第一批上市的28家创业板企业发展到现在的300多家。尽管我国创业板市场在推出之后取得了辉煌的成就,但是由于我国资本市场结构与体制的缺陷和不足,出现了诸如高超募比例、高市盈率发行、业绩下滑、高管集中辞职套现等问题,创业板市场上市公司的整体质量和成长性受到了普遍的质疑。  本文基于我国创业板市场上市公司的发展现状,对我国创业板上市公司成长性进行研究,旨在寻找我国创业板上市公司成长性的影响因素,并根据创业板市场的现有问题和不足,提出相应的建议以提高我国创业板上市公司的成长性水平,全面提升我国创业板市场的整体质量,使我国创业板市场和资本市场更加成熟与稳健。  本文选取2012年3月20日之前上市的300家创业板上市公司为研究样本,从两条主线对其成长性进行研究。  一方面,本文以财务数据为研究基础,按照整体成长性表现、地域成长性表现、行业成长性表现等三个维度,对我国创业板上市公司在上市前后的成长性表现进行了深入的分析。研究表明,我国创业板上市公司整体表现较为理想,达到了设立之初的预期。但是,从地域和行业角度来看,我国创业板上市公司的成长性存在显著的差异。针对这一现状,我国应该加强对创业板市场地区性与行业性差异的思考,积极推动经济落后地区发展中小企业经济,同时避免创业板市场行业集中度过高,实现我国创业板市场的平衡、和谐、可持续发展。  另一方面,本文以创业板上司公司成长性表现分析为基础,选择对创业板上市公司成长性影响较为显著的因素进行重点分析和研究。实证研究结果表明,我国创业板上市公司成长性的影响因素数量较多,复杂程度较高。其中,盈利能力、营运能力、科研创新能力、现金利用能力与企业成长性呈现较为显著的正相关关系,而偿债能力、市场销售能力等与企业成长性存在负相关关系。我国创业板上市公司在成长过程中,应结合自身经营管理特点,不断寻求高成长性的发展模式,使其自身的发展能力与其“高成长性”标签相吻合。  本文最后以实证分析的结论作为切入点,有针对性地提出有助于改善上市公司的监管、市场监察以及公司成长性评价的建议。
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