【摘 要】
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连锁董事是近年来国内外广受关注的热点问题。作为企业社会资本的重要表现形式，连锁董事已成为世界各国企业经济活动中的一种普遍现象。国内外学者围绕连锁董事问题进行了大量
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连锁董事是近年来国内外广受关注的热点问题。作为企业社会资本的重要表现形式，连锁董事已成为世界各国企业经济活动中的一种普遍现象。国内外学者围绕连锁董事问题进行了大量研究，针对连锁董事能否提升公司绩效这个问题，有些学者认为连锁董事起到了积极效应，另一些学者则认为连锁董事起到了消极效应。在我国这样的新兴市场国家，连锁董事在上市公司中到底发挥了怎样的作用？有没有给企业带来积极的效应？其发挥作用又是通过怎样的机制和渠道来实现？诸如以上问题的研究显得颇具现实意义。 签于此，本文在借鉴和吸收以往研究成果的基础上，运用委托代理理论和社会镶嵌理论对连锁董事发生作用的机理进行了深入剖析，并着重对以下三个问题展开了系统探究:(1)连锁董事对公司绩效究竟存在何种影响，企业行为是否是影响二者关系的一个因素？在企业行为发生作用的前提下，连锁董事影响公司绩效的具体传导机制是怎样的？(2)连锁董事影响公司绩效是否存在不同路径？“连锁董事—公司绩效”与“连锁董事—企业行为—公司绩效”两条影响路径是否存在差异？(3)由于我国经济环境和制度背景的特殊性，相关研究结果在不同的制度背景下是否具有差别？ 在收集整理、消化吸收相关文献的基础上，本文构建了连锁董事影响公司绩效的理论分析框架，通过系统梳理连锁董事、企业行为和公司绩效三者的逻辑关系，建立了连锁董事影响公司绩效的实证分析模型，并选取上市公司的经验数据采用多元线性回归的方法，进行了理论讨论和实证分析，并得出了以下结论:(1)连锁董事显著正向影响公司绩效，表明企业的连锁董事对提升企业绩效发挥了积极作用。(2)连锁董事影响公司绩效有两条不同的途径，基于公司内部治理的角度来看，连锁董事的积极作用没有完全发挥出来，受到了其他因素的干扰，导致了公司价值的折损。(3)研究还表明，不同制度环境下连锁董事影响公司绩效的效应存在差别，民营企业连锁董事与公司绩效的正向关系要比国有企业更相关、更显著，发达地区企业连锁董事与公司绩效的正向关系要比次发达地区更相关、更显著。此外本研究还得出了其他一些有价值的结论。
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