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随着经济全球化步伐的加快和国内产业结构调整和升级的大力推进，并购作为社会资源配置的重要方式之一，在促进企业经营效率及提高企业竞争力方面的作用日益显现，随着十二五规划纲要的出台，十二五期间我国的并购活动将更加活跃，基于市场行为的企业并购活动将成为并购的主要形式。 并购中合理地对目标企业进行估值及报价至关重要，并购对价的合理与否是决定一项并购能否取得成功的关键因素之一，加强对并购估值问题的研究有利于提高并购的效率及效果。 本文以并购方为获取协同效应这一并购动因为背景，以并购过程中被并购企业的价值评估为主要研究对象，文章的主要内容包括：第一章阐述了论文的选题背景与研究意义，并提出了本论文的主要研究内容与路线。第二章对并购进行了分类，并在对并购动因进行系统性的归纳后提出了获取协同效应是战略并购的动因之所在。第三、四章在对国内外的价值评估方法进行梳理的基础上，归纳总结了各种价值评估方法的优劣性及适用范围。特别是对现金流折现法(DCF)进行了较为深入的剖析，认为股权现金流折现模型(FCFE)要优于企业现金流折现模型(FCFF)，并提出对股权现金流折现模型进行修正，用以评估并购中的“协同效应”这一特殊资产。以及提出了并购中交易对价的估算原则，对现金流折现修正法进行了详细的阐述，从经营业绩、现金流、折现率等方面依次进行分析，并提出对按现行财务会计准则列示的财务报表根据各科目的经营和金融属性进行重新列示的思路，以便满足现金流折现修正法的需求。最后，以上市公司金隅股份并购太行水泥的案例为切入点，以实际数据为依据，深入研究了现金流折现修正法在实际中的运用，对现金流折现修正法进行了验证，并对此次并购对价的合理性做出了评价。