基于生命周期理论的高新技术企业融资方式研究

• 作 者: 叶海英
• 机 构: 中国地质大学(武汉)
• 出 处: 中国地质大学(武汉)
• 发表日期: 2008年期
• 关键词: 高新技术企业 融资方式 融资策略 企业生命周期

高新技术产业是国民经济快速增长的重要源泉和动力，发展知识、技术密集型的高新技术产业是提高综合国力的根本途径。由于高新技术企业有其自身的特点，尤其是在其成长过程中，不同阶段的企业特点和资金需求差别很大，传统融资策略不适合其发展需求。因而，探讨适合我国高新技术企业成长过程中的融资特征和融资方式具有重要的现实意义。
本文首先介绍高新技术企业的界定，高新技术企业生命周期理论。将高新技术企业生命周期划分为四个阶段，即种子期、创业期、成长期和成熟期，并分别阐述了不同阶段的发展特征，为下文的不同阶段选择相应的融资方式奠定了基础。
第二部分简要介绍高新技术企业融资理论。资本结构理论是企业制定和实施融资策略的理论基础，为企业确定融资规模、选取融资方式、确定融资次序提供理论指导。
第三部分是本文的重点内容，是关于从高新技术企业主要发展的四个阶段来进行具体分析如何进行融资方式的选择。在对企业生命周期和融资方式的系统分析基础上，本文根据企业的不同阶段对融资方式的选择进行分析。由于每个阶段的融资方式不只一种，因此，本文主要对每个阶段的重点融资方式进行探讨。种子期，尚无正式的产品，无销售收入，无正式的销售渠道，所以主要采用自筹资金为主的内源性融资。创业期，由于产品还没有得到市场完全认可，风险很大，但是需要长期资本，因此选择政府基金和创业投资。成长阶段和成熟阶段，产品逐步得到了市场认可，风险也逐渐减少，此阶段所需要的资金是巨大的，这时可供选择的融资渠道己很多，融资方式从内源性融资走向外源性融资。在阐述高新技术企业四个阶段融资方式时，结合了大量国内外现实中的案例来说明高新技术企业各阶段不同的融资道路。
本文的主要贡献在于：
1.从生命周期分析高新技术企业融资方式，强调应结合企业生命周期特点、资本结构相关理论以及我国资本市场特色进行高新技术企业融资方式的选择。
2.在对高新技术企业不同周期的融资方式分析中，选用了一些新型的融资工具，例如风险投资、无形资产融资、二板市场。