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纵观资本结构理论史，我们可以发现资本结构理论以70年代末期为界可分为旧资本结构理论和新资本结构理论。而旧资本结构理论自身又可分为两个阶段：传统资本结构理论和现代资本结构理论。在1952年杜兰特(Durand)的学术论文发表前，学术界在资本结构理论方面未形成一个严谨的理论框架，而杜兰特的学术论文则首次为理论界归纳出了当时已存在但尚未形成理论体系的两种资本结构理论的观点，分别为净收入理论和净经营收入理论。虽然这两种观点在公司价值与资本结构关系问题上都比较极端，但它们构成了传统资本结构理论的基石。1962年高顿(Gordon)在上述两种理论的基础上提出了一种新的资本结构理论，即折衷理论，从而丰富了传统资本结构理论的内容体系。该理论提出了负债比率三阶段论来分析负债程度提高对公司价值的影响。现代资本结构理论形成于整个50年代，跨越到70年代后期。现代资本结构理论的起源是莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)在1958所提出的MM理论，后来的资本结构理论都是在此基础上发展的。1958年的MM理论实际上是资本结构无关论，认为公司价值和成本不受资本结构的影响。之后1963年MM理论进行了修订，考虑了公司所得税的影响，这时的MM理论阐述的是资本结构有关论，认为公司价值随负债比率提高而上升以及资本结构与资本成本之间负相关。
由此可见，在资本结构与公司价值、资本成本关系问题上，传统理论(这里专指Gordon提出的理论)与MM理论见解不同，而即使是MM理论自身在修订前后的观点也不同。那么，我国国内上市公司的资本结构与盈利能力、资本成本间到底存在什么样的关系?究竟符合传统资本结构理论，还是符合1958年的MM理论或符合1963年修正后的MM理论命题?这是我们感兴趣的问题。本文分别就资本结构与资本成本、盈利能力之间的关系提出假设，建立模型，以上市公司行业分类为标准通过实证检验来探讨各行业内资本结构与资本成本、盈利能力的关系。
在一开始对资本结构与盈利能力关系进行实证研究时，发现两者存在负相关关系。但在引入滞后变量以观察资本结构对盈利能力的滞后效应后发现两者实际上存在正相关关系。
本文随后将资本结构进一步细分，具体分析了不同的负债部分对公司盈利能力的影响，发现往年负债增加，特别是长期借款、有息负债、无息负债和长期负债增加，将令当年盈利能力提升，而往年短期借款、流期负债增加对盈利能力没有显著影响。这提醒公司经营者在债务筹资决策时应注意不同的债务形式对公司业绩的影响。
本文对资本结构与资本成本之间的关系进行实证研究，发现国内大部分上市公司的情况支持1963年引入公司所得税后修订的MM理论，不支持Gordon提出的传统理论。
最后，本文得出结论，大部分国内上市公司资本结构决策状况符合1963年修订后的MM理论，但在注重债务融资方式的同时不宜过多负债，且需要考虑各种债务融资方式对盈利能力的不同影响，合理搭配债务筹资。