【摘 要】
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自上海、深圳证券交易所成立以来，我国证券市场稳步发展，上市公司信息披露制度逐渐完善。盈余质量作为信息披露的重要观察对象，成为披露信息使用者关注的焦点。机构投资者在近十年也有了很大的发展，其中，基金逐渐发展成为机构投资者的主要构成部分。国内外许多学者对机构投资组合以及不同投资组合对目标公司的影响进行了研究。本文将重点关注监督型基金机构投资者与公司盈余质量之间的关系。 本文以我国2004-2018年
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自上海、深圳证券交易所成立以来，我国证券市场稳步发展，上市公司信息披露制度逐渐完善。盈余质量作为信息披露的重要观察对象，成为披露信息使用者关注的焦点。机构投资者在近十年也有了很大的发展，其中，基金逐渐发展成为机构投资者的主要构成部分。国内外许多学者对机构投资组合以及不同投资组合对目标公司的影响进行了研究。本文将重点关注监督型基金机构投资者与公司盈余质量之间的关系。
本文以我国2004-2018年间发生的、非金融上市公司为样本，运用修正琼斯模型计算盈余质量，从投资组合角度检验监督型基金对上市公司盈余质量的影响,并进一步分析了产权性质、经济环境的调节效应，对样本进行分组检验和交叉项检验。研究发现：(1)监督型基金与上市公司盈余质量正相关，监督型基金相比传统型基金，更加显著提高公司盈余质量，在考虑监督型基金持股内生性后结论仍然成立；(2)当上市公司为非国有公司，监督型基金对上市公司盈余质量的正向作用更明显；(3)宏观经济发展平缓时，监督型基金对上市公司盈余质量的正向作用更明显。上述结果表明，在中国经济体制下，基金机构投资者可以作为市场上的监督力量，提高公司盈余质量，帮助解决公司治理问题。
本文做了如下内生性检验：增加遗漏变量、固定效应模型、工具变量检验以及PSM倾向得分匹配检验。本文还通过更换解释变量和被解释变量、检验监督型基金是否有与大股东共谋现象、将盈余质量按照正负分组回归的方式进行稳健性检验。以上内生性检验和稳健性检验结论均未发生实质性变化，表明之前监督型基金对盈余质量的影响是正影响的分析是稳健的。本文丰富了具有监督职能的机构投资者的衡量方法，也充实了盈余质量的相关研究。
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