【摘 要】
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公司控制权市场作为一种对公司管理层发挥约束功能的公司治理机制,受到国际界的普遍关注。近年来,基于公司股权集中的普遍存在以及大股东的掠夺行为现象,公司控制权的收益正
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公司控制权市场作为一种对公司管理层发挥约束功能的公司治理机制,受到国际界的普遍关注。近年来,基于公司股权集中的普遍存在以及大股东的掠夺行为现象,公司控制权的收益正在引起人们的注意。本文首先对控制权市场进行了简要概述,提出了两种范畴的“控制权”概念。然后围绕着控制权,从公司治理与控制权市场两方面进行了文献综述。接着并对控制权市场的资源配置作用做出经济学分析,并介绍了控制权定价问题,其后对国内外的相关研究做出一定评价。接着我们对国外的控制权市场进行比较,并详细介绍了我国控制权市场的特殊性。然后从股权性质、行为金融、转移机制模型方面对我国控制权转移机制进行了分析并提出了控制权转移价值的假设,即由于我国控制权市场的特殊性,上市公司控制权的转移更多反应了未来大股东的控制权私人收益以及存在较多的市场泡沫,不能有效的提高目标公司价值、实现资源配置的功能。接着我们用事件研究法、会计研究法以及回归分析方法对我国控制权转移的市场反应、目标公司绩效变化进行了实证分析,并证实了本文假设。最后本文对我国建立规范有效的控制权市场提出了一些政策性建议。
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