并购中的目标企业价值评估及案例分析

• 作 者: 赖静禹
• 机 构: 北京大学
• 出 处: 北京大学
• 发表日期: 2010年期
• 关键词: 价值评估 并购活动 财务资产剥离法 商业环境

寻求规模和业务范围拓展的现代企业为实现其发展战略目标,经常采用兼并和收购的手段。在当今经济社会,兼并和收购成为常见和重要的经济活动并充分展现其价值和作用。在并购的过程中,如何确定目标企业的价值是关键的环节。价值评估的结果,很大程度的决定了是否需要采取并购行动和要约谈判的价格,并对企业的财务资金需求和未来的盈利等至关重要。本文针对并购中目标企业价值评估常用的方法和具体使用进行分析,以研究该方法和手段在实际应用中的价值和意义。　　
本文的第一部分系统的论述了目前理论界和商业界关于并购活动中对目标企业价值的定义,价值评估的使用方法,并对各种方法的特点、适用范围等进行了概述性的讨论和分析。本文的第二部分,结合实际案例,分析了多种方法在实际应用中,根据实际情况综合进行选择和使用的重要性,以及价值评估方法对实际应用的意义。　　
根据以上的分析,本文建议,面对不同目标企业的特点和经营环境,需要采用针对性的价值评估手段和方法,充分考虑多方面的实际情况,并具备适度的灵活性。而关于目标企业所在的行业和经营环境的定性分析,对于如何选用恰当的价值评估方法,具有重要的影响和意义。　　
本文的创新点,是选用的案例和案例中采用的“财务资产剥离法”。该案例是最近发生的实际的案例。在案例中,本文结合国内运营环境、私营企业的特性以及目前商业实际运作中的做法,创新的在学术研究方面提出在商业环境不规范的情况下,并购债权债务状况不明的目标企业时,采用“财务资产剥离法”即将目标企业的债权和债务剥离后进行价值评估的方式。