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本文将对增长型中小企业(SME)就如何制定财务绩效基准的相关问题进行研究。具体来说,本文探讨的最重要问题是“哪一种标准更加适合增长型企业的管理层实现其财务目标?”
本文的写作动机是双重的。第一,对于增长型企业的财务绩效标准,先前已有一些研究,但现有的大部分研究都是基于投资者的角度,而未基于管理层的角度。第二,中小企业的成功总是被认为是由于个别高层管理人员的洞察力,经验,甚至管理方式。然而,本文作者相信对于所有成功的企业来说,在应用的财务绩效上,都有共同可借鉴的地方。最后,建立标准化的基准可以帮助中小企业的管理层实现他们的运营目标。
本文的写作分为三个步骤:(1)理解韩国中小企业的特点,特别是那些在韩国中小板市场(KOSDAQ)上市的企业。(2)以NHN,NCsoft和Cosmax三家具有代表性的韩国中小企业为目标,总结其成功的要素。(3)分析这些公司财务和运营表现的驱动因素。运用此方法,本文作者为中小企业构建了一个七要素财务基准模型,如下所示:
同年资产增长率大于净收入增长率
销售增长率大于90％资产增长率
净收入增长率大于60％销售增长率
流动比率大于100％
负债率小于200％
资产回报率大于5％
权益回报率大于12％
在构建基准后,本文将以所选的目标企业的数据为例,评估其实验的有效性。2000年至2002年韩国中小板市场新上市企业数分别是126、130和127家。本文将选出这些公司在IPO之后三年的财务表现,之后运用七要素财务基准模型进行分析。分析结果表明实际上只有16家企业能够达标。评估第二步是分析它们的价值。本文将通过两种方法进行评估,一种是基于市场资本化程度的方法,另一种是现金流折现(DCF)的估值方法。后一种方法显示公司净价值是账面权益价值的247％。由上得出结果,本文认为运用七要素财务基准模型,我们可以识别更有发展前景的中小企业。除此之外,其它中小企业也可以运用七要素财务基准模型,以实现他们公司的运营目标。