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可转债作为一种金融创新，自从西方国家发行可转债融资以来至今约有160余年的历史，在西方发达国家资本市场上作为一种重要的融资与投资工具颇受发行人与投资者的青睐。但我国自从1992年深宝安发行第一只可转债至今还不到20年的历史，1997年国务院证券管理委员会发布《可转换公司债券管理暂行办法》，该办法明确上市公司和非重点上市国有企业均可发行可转换债券。2001年4月公布的《上市公司可转换债券实施办法》对上市公司发行可转换债券的审核制度和可操作性进行了重大的改进，标志着我国可转换债券的发行逐步步入了正轨。2006年5月，中国证监会正式发布实施了《上市公司证券发行管理办法》，标志着再融资政策的重启，同年出现了分离交易可转债这一可转债新品种。由此可以看出，随着资本市场的完善，可转债将是资本市场中一只重要的金融工具。 可转债（Convertible Bonds，或称“可转换公司债券”）是一种赋予投资者在一定期间转换为标的公司股票的债券，具有债权、股权以及内嵌期权的特殊性质。这种特殊的制度设计在理论上对投资者具有较大的吸引力，相对于债务融资或者股权融资来说，可转债融资对发行人而言也具有较大的诱惑，国内外的金融财务理论研究也证明了这点。但现实的实证研究却与理论预期不一致，即发行可转债融资的公司其绩效在发行之后出现了下滑的趋势。目前，国内的研究多从短期的角度进行绩效分析，本文尝试着从更长的时间区间进行研究，以期分析可转债融资对绩效的深远影响。基于此，本文的章节安排如下: 第一章，介绍了选题背景及意义，综述了国内外学者对可转换债券的研究现状。目前，国内外学者多从可转债融资的动因以及可转债融资对公司绩效的影响两个角度进行研究分析，研究发现可转债发行后，公司的绩效出现了下滑，这与理论预期的相反。接下来，介绍了本文的研究思路、方法与框架，本文运用规范研究与实证研究相结合的方法进行研究分析。 第二章，可转债融资的理论概述。主要分为两个部分:第一部分介绍可转债的相关理论，包括可转债的概念、构成要素以及可转债的属性，从而对可转债这一金融工具有一个本质的了解。第二部分介绍可转债融资的理论基础，包括代理成本理论、信号传递理论、优序融资理论、后门权益融资假说以及阶段融资假说，这些相关的金融财务理论阐述，为公司选择可转债融资提供了坚实的理论支撑。 第三章，可转债融资对公司绩效影响的机理分析。主要分为两个部分:第一部分简单介绍公司绩效的相关概念以及公司绩效的评价模式。根据王化成等人(2004)的分类，公司绩效评价模式主要分为财务模式、价值模式和平衡模式，由于价值模式、财务模式操作相对简单，并且在实践研究中多为利用，本文对发行组公司的绩效评价选择托宾 Q替代值代表的价值模式以及有关财务指标反映的财务模式进行分析。第二部分从代理成本以及风险管理两个角度阐述可转债对公司绩效影响的过程，利用可转债融资不仅可以降低股东与管理者之间的代理成本，也可以降低股东与债权人之间的代理成本，同时，可转债作为一种金融衍生品，有利于公司的风险管理。因此，理论分析表明可转债融资有利于公司绩效的改善。 第四章，可转债融资对公司绩效影响的实证研究。所选样本为2003-2007年在上海证券交易所、深圳证券交易所发行可转换债券的上市公司，主要通过托宾Q替代值代表的价值模式以及有关财务指标反映的财务模式来进行绩效分析，所用方法为描述性统计与Wilcoxon（威斯康星）符号秩检验。托宾Q替代值的描述性统计以及显著性检验均表明可转债发行组发行当年优于对照组，而随后的两年发行组绩效出现下滑趋势。通过财务模式的研究分析，由盈利能力、成长能力指标所代表的公司绩效也出现了下滑的迹象。 第五章，结论分析及政策建议。基于前述研究结果总结本文结论，并从宏观、微观的角度提出相关的政策建议，具有较强的理论和实践意义。最后，提出本文研究中所存在的问题以及需要进一步研究的方向，比如衡量公司绩效指标的选择是否恰当、可转债融资行为与公司绩效变化是否具有直接的关系等。