【摘 要】
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电力企业在国家实施打破垄断、厂网分开的电力体制改革后,省级电网公司作为国家独资公司,由于存在国家投入不足,自身积累小的问题,建设资金严重不足,因此,只有大量向外借款以
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电力企业在国家实施打破垄断、厂网分开的电力体制改革后,省级电网公司作为国家独资公司,由于存在国家投入不足,自身积累小的问题,建设资金严重不足,因此,只有大量向外借款以解决建设资金不足的难题,但是,由于基本建设资本金制度的约束,电网融资也面临窘境,导致目前电网企业资本结构失衡的现状。本文在对资本结构和资本结构优化相关理论与方法的分析基础上,以某省电网公司作为研究对象,对其资本结构现状以及形成原因进行研究,然后运用企业的收益稳定增长率以预测企业未来现金流量,根据企业的价值最大化而决定企业未来的最优资本结构。在得到理想状态下的静态最优资本结构的基础上,采用回归分析法分析了宏观因素对资本结构的影响。本文研究得到:国民生产总值和通货膨胀率均与资产负债率正相关,而贷款利率与资产负债率负相关。从而确定某省电网公司资本结构优化的区间在63%-73%。最后结合实证分析的结果对电网公司资本结构的优化提出了以下建议:(1)提高主业资产经营效率,完善自我积累机制,加强资金管理,建立完善的资金管理结算系统。(2)探索股权多元化,例如积极促进电网企业上市,吸收社会资本,运用信托融资。(3)形成上网电价竞争机制,促进合理的输配电价机制尽早到位;(4)调整负债结构。比如提高短期负债的使用效率,合理安排间接融资内部结构,实行电网资产证券化,发展产业投资基金,充分利用债券融资。
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