电子商务上市公司股权结构与经营绩效关系研究

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本文通过理论研究和实证研究相结合的研究方法,运用描述性统计分析、独立样本t检验、普通最小二乘法、两阶段最小二乘法等方法对纳斯达克电子商务上市公司股权结构现状、股权结构与经营绩效关系进行研究,并进一步提出电子商务上市公司股权结构优化、提高经营绩效的对策性建议。  本文选取2006年98家纳斯达克电子商务上市公司的截面数据作为研究对象,以ROE和Tobins Q作为经营绩效评价指标,从股权集中度、股权构成两方面探讨了公司股权结构与经营绩效之间的关系。研究发现:(1)股权结构是内生变量;(2)股权集中度与公司绩效呈正相关关系;(3)管理层股权与公司长期绩效呈三阶函数关系,管理层股权与公司短期绩效负相关,但是显著性不强;(4)机构投资者股权与公司长期绩效呈二阶函数关系,机构投资者股权与公司短期绩效呈正相关关系;(5)纳斯达克电子商务类上市公司中,在样本数目方面,发达国家要明显多于发展中国家;在短期绩效和长期绩效方面,两类样本公司之间均没有显著性差异;在资本结构方面,发展中国家样本公司更好;在投资风险方面,发达国家样本公司更小。  根据实证分析得出的相关结论,本文提出了几点对策性建议:(1)优化股权集中度,改变过分分散的现状;(2)增加管理层持股比例,保持管理层持股强度;(3)适当调整机构投资者持股比例,向最优比例靠拢;(4)强化机构投资者作为大股东的地位,加强机构投资者之间的合作。
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