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本文以《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台日2008年4月20日为分水岭,比较政策出台前后限售股减持比例,并考察减持量,解禁比例对股价的影响及这种影响在政策出台后的变化,发现政策减少了限售股的实际减持量,并通过对已解禁的股票增加流动性约束,改变市场对限售股减持的预期,起到稳定股价的作用。