【摘 要】
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本文利用2010年至2019年在我国公开发行的公司债与企业债数据，以2015年1月1日为时间分界点，以城投债为处理组，以排除中央国有企业债券的其他债券为控制组，利用双重差分法建立了未加入控制变量的模型和加入了主体评级、发行规模、发行期限和担保情况等控制变量的模型，研究了国务院下发的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)(简称为“43号文”)以及系列的地方政府债务治理政
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本文利用2010年至2019年在我国公开发行的公司债与企业债数据，以2015年1月1日为时间分界点，以城投债为处理组，以排除中央国有企业债券的其他债券为控制组，利用双重差分法建立了未加入控制变量的模型和加入了主体评级、发行规模、发行期限和担保情况等控制变量的模型，研究了国务院下发的《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发〔2014〕43号)(简称为“43号文”)以及系列的地方政府债务治理政策对城投债发行利差的影响。并且利用将受政策影响相同的组别进行随机分组构造伪处理组和伪控制组进行双重差分回归的安慰剂检验、以中央国有企业债券为控制组两种方法进行了稳健性检验。
本文的主要结论为43号文的出台降低了城投债的发行利差，其原因为43号文的出台促进了城投企业的转型发展，提高了城投债的质量。此外，本文还得出以下结论：第一、城投债发行利差高于非城投债发行利差；第二，主体评级能够显著的降低发行利差；第三，发行规模与发行利差为负相关关系；第四，增加担保对债券发行利差的影响具有异质性，其对城投债与非城投债的影响程度不一致。
本文的主要政策建议为：首先，进一步规范城投企业的市场化运营；其次，降低非城投企业进行债券融资的门槛；再次，推动我国债券市场的备案制改革；最后，促进企业债与公司债的融合。
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