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本文在回顾与评析已有的研究和相关文献基础上，从生产力的视角，使用马克思的“生产力—生产方式—生产关系”分析范式，从生产力水平提高引起消费内容转变这一角度来解释股市波动影响货币的理论基础——股市强波动性和“股经背离”的原因，提出，股市膨胀和“股经背离”是生产力水平提高的“包容器”，是精神消费品资本化定价的结果，股市波动具有内在的合理性。在这一基础上，本文进而研究股市波动对货币的具体影响，从货币供求视角、通胀率视角、利率视角探讨股市波动对人民币的具体影响，通过理论逻辑分析与实证检验得出：
⑴股市波动在短期内从货币供给和货币需求两个方面影响着货币供应量；股市波动已经对人民币货币供应量产生影响；股市波动对货币供应量的影响要大于货币供应量变动对股市的影响；我国股市波动对货币供应量的影响正在不断增大；股市波动对M0影响最大、M2次之、M1最小。
⑵股市波动与通胀率之间的作用机制是：资金流入股市会引起股市和实体经济部门的价格水平上升，资金流入实体经济部门则会使两部门的价格水平下降。我国数据实证表明，1997年之前通胀水平和股市波动的关系不明显，1997年之后股市的变动已经对价格水平产生了较弱的正向影响。
⑶股市波动已经对利率产生了影响。我国的数据实证表明，股市变动、货币供给能够持久显著地影响实际利率；当股市波动较小时，股市和实际利率之间负相关，当股市波动较大时，两者正相关。
⑷对于人民币兑美元的汇率而言，价格水平与利率水平的差异无法有效解释汇率波动，生产力水平差异引起的不同资产的收益与风险的差异是解释汇率波动的又一重要因素。人民币的数据实证表明：价格水平、利率差异只能解释人民币汇率波动的42％，在加入风险收益因素后，这一解释力提高到54％。相对于人民币的资产收益，风险因素对人民币汇率波动的解释力更强，而风险因素中人民币资产收益风险的解释力最强。