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IPO(Initial Public Offerings)是指首次公开发行股票，又称首次公开募股，是指公司或者企业首次将股票通过相关机构向公众出售。IPO抑价(IPO underpricing)现象是指首次公开发行股票上市后第一天的市场交易价格远高于发行价格，发行市场与交易市场出现了巨额的价差，导致首次公开发行存在较高的超额收益率。首次发行股票的抑价现象几乎在所有的股票交易市场都存在，中国的创业板也不例外。中国创业板的三高（高股价、高市盈率、高募集资金）一直伴随着创业板的发展，尤其是中国的创业板高抑价率。在中国全面推进经济改革的时代背景下，创业板的改革也毫无疑问的要接受时代的考验，不断地完善和健全。创业板的成立不仅缓解了中小企业发展的融资困难、推动高新技术的革新和产业化，还是中国多层次资本市场的重要组成部分。本文在国内外文献的基础上进行归纳和总结，提取了一些国内外的经典理论:信息不对称理论和行为金融学理论，制度变迁理论。在这些理论的基础上，文章主要是对整个新股发行的过程中涉及的主体来展开实证讨论。在股票发行的过程中所有的参与主体相互之间的博弈过程，以及各个主体之间的可能产生很多造成抑价的因素。
本文的主要有以下几个创新点;①本文将创业板的所有政策变化时点做了详细的描述和数据统计，在控制其他解释变量的基础上，分析了政策变化对新股抑价发行的影响。②对股票市场发展趋势做了量化处理，充分考虑到股票市场对创业板的发展影响。所以本文将A股市场的大盘波动作为衡量股市行情的一个创新指标。而不将传统采取的市盈率作为衡量指标，主要是考虑到数据存在的内生性。③对所有可能对新股发行抑价的解释变量做了详细的描述和分析，对模型进行不断的设定和验证。本文的数据主要来源国泰君安的CSMAR金融数据库和RESSET数据库，为了保证数据的一致性，所有解释变量和被解释变量的数据是来至国泰君安的CSMAR数据库，上市公司的信息披露均来自RESSET数据库，还有中国证监会官网，其中上市的企业为创业板成立至今的所有首发股(2009/10/30到2015/01/15)，所有的数据指标均来自CSMAR数据库，公司的具体详细情况来源于锐思(RESSET)金融数据库和证监会官网，这样保证了数据的一致性，所样本为414个，其中的53个数据的IPO抑价率为负数，本文为了保证数据的完整性，对抑价率为负的53个样本剔除，还有17个样本的观测值部分缺失，所以最终满足条件的样本数量为344个。
文章主要分为五个章节:第一章为绪论，本文的绪论部分主要阐述了文章选题的历史背景和当前背景。文章的写作思路和文章结构，以及文章的创新与不足，
第二章为文献综述，文献综述主要从三个理论基础来解释IPO的抑价，基于非对称信息的抑价研究、基于行为金融学的抑价研究、基于制度因素的抑价研究。从三个理论角度整理研究新股发行抑价的文献。每一个理论都从国外的研究成果总结到国内的研究成果，这样既总结国内外的文献，同时又对比了国内外研究的区别。
第三章为创业板IPO抑价的影响因素分析。本章节主要在文献综述的基础上主要分析了影响IPO抑价的因素，也主要从三个角度来展开论述和分析。第四章为实证分析、第五章为研究结论及政策建议。
文章在经过理论分析并结合实证结果得出如下结论，一、信息不对称是影响新股发行抑价的一个因素，信息的不对称对创业板的新股发行抑价有一定的影响，①A股市场波动对IPO有着显著的正相关关系，说明了市场发展趋势利好的信息，新股发行企业更愿意抑价发行。②财务指标的披露对新股发行抑价没有什么显著的影响，可能是因为财务指标的披露信息不充分，投资者没有更深入的了解公司的情况，对发行企业抱乐观的态度和预期。③创业板企业所属的行业与新股抑价没有太大的关系，行业的相对变化对IPO抑价的影响不明显。二、投资者的行为对新股发行的抑价有一定的影响，尤其是发行的时间间隔和上市首日换手率，这两个解释变量对新股抑价有显著的影响。三、创业板的政策变迁对于新股抑价发行有一定的影响，但是政策变迁的综合影响效果不一定都是使得抑价率降低，也可能是加大抑价的程度。
本文的主要有以下几个创新点;①本文将创业板的所有政策变化时点做了详细的描述和数据统计，在控制其他解释变量的基础上，分析了政策变化对新股抑价发行的影响。②对股票市场发展趋势做了量化处理，充分考虑到股票市场对创业板的发展影响。所以本文将A股市场的大盘波动作为衡量股市行情的一个创新指标。而不将传统采取的市盈率作为衡量指标，主要是考虑到数据存在的内生性。③对所有可能对新股发行抑价的解释变量做了详细的描述和分析，对模型进行不断的设定和验证。本文的数据主要来源国泰君安的CSMAR金融数据库和RESSET数据库，为了保证数据的一致性，所有解释变量和被解释变量的数据是来至国泰君安的CSMAR数据库，上市公司的信息披露均来自RESSET数据库，还有中国证监会官网，其中上市的企业为创业板成立至今的所有首发股(2009/10/30到2015/01/15)，所有的数据指标均来自CSMAR数据库，公司的具体详细情况来源于锐思(RESSET)金融数据库和证监会官网，这样保证了数据的一致性，所样本为414个，其中的53个数据的IPO抑价率为负数，本文为了保证数据的完整性，对抑价率为负的53个样本剔除，还有17个样本的观测值部分缺失，所以最终满足条件的样本数量为344个。
文章主要分为五个章节:第一章为绪论，本文的绪论部分主要阐述了文章选题的历史背景和当前背景。文章的写作思路和文章结构，以及文章的创新与不足，
第二章为文献综述，文献综述主要从三个理论基础来解释IPO的抑价，基于非对称信息的抑价研究、基于行为金融学的抑价研究、基于制度因素的抑价研究。从三个理论角度整理研究新股发行抑价的文献。每一个理论都从国外的研究成果总结到国内的研究成果，这样既总结国内外的文献，同时又对比了国内外研究的区别。
第三章为创业板IPO抑价的影响因素分析。本章节主要在文献综述的基础上主要分析了影响IPO抑价的因素，也主要从三个角度来展开论述和分析。第四章为实证分析、第五章为研究结论及政策建议。
文章在经过理论分析并结合实证结果得出如下结论，一、信息不对称是影响新股发行抑价的一个因素，信息的不对称对创业板的新股发行抑价有一定的影响，①A股市场波动对IPO有着显著的正相关关系，说明了市场发展趋势利好的信息，新股发行企业更愿意抑价发行。②财务指标的披露对新股发行抑价没有什么显著的影响，可能是因为财务指标的披露信息不充分，投资者没有更深入的了解公司的情况，对发行企业抱乐观的态度和预期。③创业板企业所属的行业与新股抑价没有太大的关系，行业的相对变化对IPO抑价的影响不明显。二、投资者的行为对新股发行的抑价有一定的影响，尤其是发行的时间间隔和上市首日换手率，这两个解释变量对新股抑价有显著的影响。三、创业板的政策变迁对于新股抑价发行有一定的影响，但是政策变迁的综合影响效果不一定都是使得抑价率降低，也可能是加大抑价的程度。