东亚货币合作下的人民币国际化问题研究

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当今世界经济,区域经济一体化和新兴市场蓬勃发展是两大亮点。其中,东亚区域合作和中国经济的持续快速发展是其中的焦点。全球化背景下,特别是全球金融危机的影响下,作为世界上发展最快的地区之一,东亚区域合作更加紧密,目前虽然尚不具备建立最优货币区的条件,货币合作已经成为大势所趋。中国作为东亚经济发展的引擎,随着经济的不断发展和人民币的持续稳定升值,人民币在周边国家流通范围不断扩大、程度不断加深,在部分东亚国家人民币已经成为重要的储值货币。2009年,跨境贸易人民币结算成为人民币国际化的正式起点。人民币如何以东亚货币合作为契机,顺利推动国际化进程,并在东亚货币合作中,发挥重要的影响力,是一个值得研究的问题。  根据国际货币基金组织(IMF),货币国际化是指某国货币跨越该国国界,在世界范围内自由兑换、交易和流通,最终成为国际货币的过程。货币国际化需要货币发行国具备的五项基本条件:1、一定的经济规模和高度的开放性;2、充足的国际清偿手段;3、宏观经济的相对稳定和有效控制;4、市场经济体系的完善和市场经济机制的充分发展;5、合理的汇率和汇率体系。目前,中国已经崛起成为全球经济大国和贸易大国,对世界经济增长的贡献度已经名列世界前茅,但人民币货币国际化的道路才刚刚起步,人民币在资本项目下不能自由兑换,在国际贸易中主要使用美元结算,人民币的国际地位和中国经济、贸易的国际地位不相匹配。  本文通过对相关货币国际化的理论的整理,得出以下结论:货币国际化是货币职能的国际化;货币国际化是国际市场对一国货币的选择,选择依据是货币发行国综合实力、经济规模、贸易开放程度、金融市场成熟程度、货币价值的稳定;国际货币的竞争是货币发行国的竞争,具有一定的历史偶然性;一国货币成为国际货币,在为货币发行国带来收益的同时,对本国经济政策带来一定的影响。通过对美元、欧元、日元三个主要国际货币的国际化路径的实证研究,本文认为,雄厚的经济实力是货币国际化的基础,发达的金融市场是货币国际化的支撑,政府对于本币国际化具有重要的推动作用,美元、欧元、日元的国际化之路对于刚刚起步的人民币国际化具有不同方面的借鉴意义。  1997年东亚金融危机发生后,IMF救援迟缓,使得东亚各国认识到加强货币合作,维护区域内金融体系安全的重要性。随着东亚贸易经济一体化的发展,东亚各国具有加强货币合作的需求,同时,东亚各国综合开放度不断提高,也为加强货币合作创造了条件。事实上,东亚货币合作在近二十年来也取得了很大的成就:2000年,东盟10国和中国、日本、韩国财政部长在泰国清迈达成了“建立双边货币互换机制”的协议;2003年6月,由亚洲11个国家和地区共同出资10亿美元设立的“亚洲债券基金”;2007年5月,“东盟+3”财长正式将建立储备池的方案公之于众。虽然东亚地区存在着政治、文化等各方面的障碍,但由于东亚国家内部具有进行货币合作的客观需求和现实基础,特别是金融危机的背景下去“美元”化的迫切需求,维持国家金融安全,在本国出现货币危机或者国际收支困难时,区域内形成互助式的货币合作,得到相邻国家的紧急救援。另外,从各国政府的态度来看,东亚各国政府一直在努力推进区域内货币合作,并且具有显著的成效。长远来看,东亚地区迟早建立一个统一货币区,可能的路径为:货币互换机制及扩大—亚洲货币基金的建立—建立亚洲中央银行并统一通用货币。  东亚区域内哪个国家的货币能成为区域内核心货币是争论的焦点。近年来,中国经济持续增长,对外开放度不断提高,人民币在东亚被接受程度日益提升,货币政策当局国际公信力不断提高,人民币似乎具有了成为关键货币的一定潜力。但是,由于人民币国际化程度不足,成为区域内关键货币也具有一定的困难。就区域内现状而言,美元在东亚地区的地位无法撼动,人民币与日元竞争关键货币地位中缺乏竞争力,东盟国家的大国平衡理念也不太可能不支持人民币成为关键货币。从中国国内现状看,人民币国际化也面临许多困难,首先是出口导向型的经济增长方式,阻碍了人民币国际化的进程,国内金融市场抗风险能力不足,还不具备人民币完全国际化的条件。只有改变经济增长方式,加快金融市场的建设和完善,才能确保人民币国际化进程的顺利开展。  综上,东亚货币合作是众望所归、大势所趋,同时也是一个逐步推进的过程。人民币国际化是伴随着中国在国际上经济政治地位的不断提升而出现的,既是市场选择的结果,也符合中国未来发展的利益。中国要在东亚货币合作中有所作为,必须加强人民币在东亚地区作为关键货币的主导能力,稳步实施人民币国际化进程。根据人民币国际化程度的不同,结合东亚货币合作的可能路径:货币互换机制及扩大—建立亚洲货币基金—建立亚洲中央银行统一通用货币,人民币国际化可以按照贸易主导的人民币周边化—资本项下的人民币周边化—人民币亚洲化—人民币国际化的路径逐步推进,在人民币国际化的每一个阶段,都面临一些关键问题和关键结点,需要加以重视,重点解决。  在贸易主导的人民币周边化过程中(第一阶段),需要重点解决如何加大境外人民币的流通数量和增强区域内影响力的问题,本文认为,这一阶段可以借助东亚货币合作框架下的货币互换协议和区域外汇储备库,达到这一目的。在资本项下的人民币周边化过程中(第二阶段),有两个关键点,一个是完善国内金融市场的,另一个是建立离岸人民币金融市场。在人民币亚洲化的过程中(第三阶段),关键点在于如何让人民币成为东亚各国的主要货币锚,首先是实现人民币在中华区的流通,其次是与“日元”合作,改变美元主导东亚地区的格局,最后是与日元争夺关键货币的主导权。在人民币全球化过程中(第四阶段),人民币可以在成为亚洲关键货币的基础上,协调好和东亚各国之间的利益关系,促进东亚货币合作向高级阶段——统一通用货币方向发展,以人民币区域化为基础促进亚洲中央银行和“亚元”的产生,通过亚元在国际上的影响力,最终实现人民币的全球化。
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