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本文选择恒生系列指数的恒生地域指数（恒生香港综合指数和恒生中国内地综合指数）作为研究对象，全面研究加入和剔除出恒生香港综合指数和恒生中国内地综合指数对股票收益的影响。通过对恒生香港综合指数和恒生中国内地综合指数成份股调整效应进行深入研究，为推动我国指数产品创新提供有意义的启示。 本文分析2002年到2004年间加入或剔除出恒生香港综合指数和恒生中国内地综合指数的股票收益的变动，并分析其原因。本文采用事件研究的方法。选取“加入或剔除出恒生指数”作为事件研究对象出于以下目的:在国外，已经针对加入或剔除出S&P500对股票的影响进行了研究，在国内，已经对中国内地股票加入或剔除出深证和上证指数的收益效应进行了研究，但尚未对恒生系列指数作出研究。 经由上述研究目的及统计方法，得出了以下结论:(1)加入或剔除出恒生香港综合指数和恒生中国内地综合指数对股票的收益率产生了影响，对加入恒生指数恒生香港综合指数和恒生中国内地综合指数的股票产生了正的影响，对剔除出恒生香港综合指数和恒生中国内地综合指数的股票产生了负的影响。(2)支持不完全替代假说，股票的需求曲线向下倾斜。