民营企业并购方式研究——基于国祯集团的个案研究

• 作 者: 蔡永明
• 机 构: 南京大学
• 出 处: 南京大学
• 发表日期: 2007年期

本文通过国内外并购发展历程的介绍,对国内外并购方式进行了横向比较,对我国并购发展不同阶段的并购方式进行了纵向比较。在此基础上,以一个民营企业-国祯集团为研究对象,分析了该企业在不同发展时期的并购方式。　　
本文根据国祯集团投资方向和发展战略变化等特点,将其发展历程划分为创业初期、高速发展和稳步扩张三个时期。首先,讨论了并购方式与企业发展战略的关系,指出选择正确的并购方式可以促成并购的成功,既而落实企业的发展战略；其次,针对企业不同发展时期,研究了并购方式选择的国家宏观经济背景及企业微观条件；最后,选取了有四种代表性的并购方式进行研究:高速发展时期现金加负债的并购方式、资产入股的并购方式,稳步发展时期的承担债务并购方式和TOT并购方式等,其中TOT并购方式的定义和确定,是本文的一个创新点。在选取的每种并购方式中结合企业具体并购案例,进行了选择条件和风险的分析,并阐述从中得到的启示。　　
通过研究表明,民营企业并购方式的选择必须适应企业发展战略的需要,是国家宏观经济和企业微观条件,以及风险防范等因素综合作用下的产物。研究结果充实了并购理论细化分支的内容,并为民营企业并购实践提供了参考和借鉴。