非经营性城市基础设施项目BT定价研究——以昆明市东二环路改扩建工程为例

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目前BT投融资模式已在我国各地非经营性城市基础设施建设中广泛运用,但其理论研究较多集中于融资模式、融资结构等方面,对BT项目回购价款、回购利率等问题的研究较少,且主要为定性分析,定量分析不足,BT项目定价是否合理是BT参与各方实现双赢,城市基础设施建设项目成功实施的关键所在。本文试图为BT项目定价谈判找到一个合理的价格谈判区间和范围供BT谈判双方参考,为BT建设项目提供一个公平、竞争的良好市场化环境,促进城市基础设施建设的健康、快速、持续发展。 本文在综述和评析了影响非经营性城市基础设施BT项目风险定价因素的基础上,通过建立BT项目公司贴现现金流模型,并综合利用线性规划、非线性规划、蒙特卡洛模拟、风险净现值等理论和方法,创建了BT项目风险净现值优化模拟模型,得出了不同回购期BT项目的回购利率、回购价款以及回购资产需求量的结果。为BT直接参与各方合理确定回购价格谈判范围,以及作为回购资金来源的资产需求量提供了数量方法。 最后运用一个具体实例——昆明市东二环路改扩建工程BT项目,进一步对风险净现值优化模拟模型进行了实证分析和研究。
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