论我国货币市场基准利率的选择——基于银行间货币市场利率的研究

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银行间货币市场是商业银行等金融机构调节短期流动性,进行短期资金配置的主要场所,同时,银行间货币市场也是中央银行进行公开市场操作、实施货币政策与金融调控的重要场所。银行间货币市场利率是我国货币市场利率的代表,它同时也是其他金融资产定价的基础和中央银行货币政策传导的重要环节。 本文的研究主线是依据六个基本原则对变量进行比较,以此来考虑货币市场基准利率的选择。这六个基本原则分别是:良好的市场主体;良好的市场工具;良好的可控性;大额的市场交易量;合理的利率期限结构;与其他经济指标的相关性。本文分析了银行间货币市场利率的相关性,并通过GARCH模型,分析了同业拆借利率和银行间债券回购利率期限结构的合理性。最后,本文指出目前上海银行间拆放利率SHIBOR更适合作为我国货币市场基准利率。
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