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企业集团作为一种现代企业组织的发展形态，其发展速度之快，在经济生活中发挥的作用之大，是以往任何一种经济组织形式所不能比拟的。多个国家的经验证据表明，相对于独立企业，企业集团普遍启用了内部资本市场以在各成员企业之间进行资源的分配 (Walker，2006)。我国政府从20世纪80年代开始，逐步出台了一系列关于组建企业集团的政策。这些政策的出台和实施有力的推动了我国企业集团的形成和发展。根据本文的研究统计我国上市公司中有60％以上的企业附属于企业集团,说明我国上市公司大部分都隶属于企业集团，企业集团在我国的现代社会经济中发挥着强大的作用。在公司的财务决策中，投资决策是真正影响企业价值创造的重要决策，而我国的上市公司一直都是重融资轻投资（艾健明，2008），这就导致了我国企业投资效率的普遍低下。附属于企业集团由于内部资本市场的启用，是否能够带来投资效率的提高，进而使企业价值得到提升，这些研究在国内还相对较少。因此，研究企业集团的投资效率具有很强的理论意义和现实意义。
本文第一章对国内外相关文献进行了回顾，第二章对基本概念进行了界定，讨论分析了相关理论并提出了本文的研究假设。第三章根据本文的研究目的对样本的筛选和模型的建立进行了阐述。第四章运用我国沪深A股市场2004年至2008年的样本，对研究假设进行了检验。得到了如下结论：通过对投资的价值效应模型的检验发现，附属于企业集团的上市公司其投资支出显著的损害了企业的价值，尤其是国有性质的企业集团成员，相对于其他企业，其投资的价值损害效应更加严重。附属于企业集团降低了公司的投资效率，尤其是国有性质的企业集团其投资效率最低。这可能是由于企业集团严重的代理问题及我国企业集团母公司天然的摄取动机所致。但回归结果显示，由于内部资本市场的启用企业集团相对于独立企业面临的融资约束较小。企业集团中多元化程度越高，其投资的价值损害效应越明显，企业集团的投资效率随着多元化程度的提高而降低。两权分离度越大时企业的超额价值越低，这一结论为企业集团的掏空功能假说提供了进一步的证据。
由此，可以看出，附属于企业集团既有明亮的一面也有阴暗的一面。今后应该加大对企业集团的治理，发挥其优势，克服其劣势，尤其是对国有性质的企业集团的治理，应进一步深入经济体制改革，切实做到政企分离，充分发挥市场的资源配置作用，使企业集团这种组织形式更好的为我国的经济服务。