【摘 要】
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本文研究家族参与、家族企业特征，如家族IPO前控股比例、家族成员管理涉入程度、二代传承等对企业IPO抑价率的影响。本文使用新股首日涨跌幅新规实施之后的年份，即2014年至2019年作为时间窗口，结合首日涨跌幅规则对IPO抑价率进行修正。基于代理理论和信息不对称理论，本文对样本期间A股主板上市的企业研究发现，家族企业的IPO抑价率显著低于其他非家族企业。家族企业中，IPO前控股比例越高、持股家族成员
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本文研究家族参与、家族企业特征，如家族IPO前控股比例、家族成员管理涉入程度、二代传承等对企业IPO抑价率的影响。本文使用新股首日涨跌幅新规实施之后的年份，即2014年至2019年作为时间窗口，结合首日涨跌幅规则对IPO抑价率进行修正。基于代理理论和信息不对称理论，本文对样本期间A股主板上市的企业研究发现，家族企业的IPO抑价率显著低于其他非家族企业。家族企业中，IPO前控股比例越高、持股家族成员越多、担任董监高家族成员越多、二代涉入高管职务的家族企业会表现出更低的IPO抑价率水平，但影响程度各异。本文认为，家族控制、管理涉入、二代传承可以有效地降低第一类代理成本，向市场释放更多有利于投资者了解企业内在价值的信息，降低发行人和投资者之间信息不对称的程度，进而降低企业IPO抑价率。
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近年来，随着“黑天鹅”事件频出，全球经济局势越发复杂多变。为熨平经济波动，政策制定者不得不频繁调整现行经济政策，导致经济政策不确定性大幅升高，引发学界关注。 目前，经济政策不确定性对宏观经济、微观企业的重要影响正在不断得到证实，但是通过文献梳理，本文发现当前研究中甚少涉及关于经济政策不确定性如何影响企业债务融资成本这一问题。鉴于此，本文基于Bakeretal.(2016)构建的经济政策不确定性指
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