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光电子信息产业对信息技术革命起着巨大推动作用,不仅与国民经济发展密切相关,而且直接关系国防和国家安全。我国光电子信息产业经过20多年发展,取得了突出成就,主要体现在以下方面:光电子信息企业不断做大做强；产品技术含量不断提升:技术创新支撑体系不断完善。而良好的政策和市场环境为我国光电子信息产业未来发展提供了难得的发展机遇。从发展趋势看,光电子信息产业蕴藏着巨大的市场需求潜力,产业中的企业日益受到投资者关注和青睐,而光电子信息产业投资机会(可用投资价值大小来衡量)在哪里,如何科学客观地识别与评价成为投资者关注的焦点,因此光电子信息产业投资机会的研究具有重要的理论和现实意义。
本文首先系统介绍了全球包括中国光电子信息产业形成及发展历程,详细分析了光电子信息产业的经济特征及发展规律,并对我国光电子信息产业的重点发展子行业进行了分析。其次,本文从中观层面对光电子信息产业投资机会的行业影响因素进行分析,构建出光电子信息产业子行业投资机会评价指标体系,同时从微观层面对影响光电子信息企业投资价值的影响因素进行分析,构建出光电子信息企业投资价值的评价指标体系。在此基础上,综合利用层次分析法、实物期权法构建出光电子信息产业投资机会综合评价模型。最后,本文利用所构建的综合评价模型,以武汉东湖高新区(武汉光谷)内光电子信息产业作为研究样本对评价模型进行实证分析。此外,本文以光电子信息产业典型上市公司作为研究样本,组合采用层次分析法和实物期权法对其内在价值进行评估,从而得出这两种方法在评估光电子信息企业投资价值时良好的互补效应。
基于以上研究,本文得出如下结论:
(1)光电子信息产业作为信息技术革命的重要产物,已成为信息技术的新支柱和信息社会的主导产业。在发展规律方面,光电子信息技术创新呈加速趋势,周期越来越短且具有非线性；光电子信息产业的生产和运作是典型的全球化、集群化生产运作方式；光电子信息产业具有高投入、高风险和高回报的特点,同时其发展效益呈现收益递增性。在重点发展子行业方面,我国现阶段光电子信息技术和产业发展的重点是在已掌握核心技术的激光和光通信领域,同时在新型光电领域(含光电新材料、半导体照明等),以及缺乏核心技术的光存储、数字影像和液晶显示等领域正加快发展步伐。
(2)通过对我国光电子信息产业总体投资状况、投资地域分布、投融资体系的基本框架以及投资热点及发展趋势的研究,得出的结论是,在相关国家战略和产业政策的扶持下,光电子信息产业已成为我国重点投资的高科技领域,发展速度远高于同期GDP增速；在地域分布方面,武汉、长春、上海和广东已成为我国光电子信息产业的主要投资区域；在投融资体系基本框架方面,我国光电子信息产业投融资具有明显的政府主导或政策导向特征；而我国光电子信息产业的投资热点及发展趋势是在全球具有较强竞争力的激光、光通信领域,和对未来发展具有重要战略意义的太阳能光伏、半导体照明领域,以及具有广阔市场前景而我国缺乏核心技术的消费类光电子信息产业领域。
(3)从中观层面分析得出,影响光电子信息产业子行业投资机会的关键指标是行业成长性指标、行业可进入性指标和行业绩效指标,并由此构建出光电子信息产业子行业投资机会的评价指标体系。同时在微观企业层面,针对光电子信息企业特有的属性,就财务角度,从企业竞争力资源、企业内部竞争力和企业外部竞争力入手构建出光电子信息企业投资价值评价指标体系。
(4)在深入探讨如何利用层次分析法、实物期权法以及复合实物期权法对光电子信息产业投资机会进行评价基础上,依据已得出的评价指标体系,构建出光电子信息产业投资机会综合评价模型。研究表明,在对光电子信息产业投资机会进行评价时,可以分层次进行综合评价,首先确定子行业分类,其次进行子行业投资机会评价,确定最优投资机会子行业,然后在最优投资机会子行业中选择企业样本进行企业投资价值评价,最后确定最优投资价值企业。
(5)通过利用所构建的光电子信息产业投资机会综合评价模型对武汉东湖高新区内光电子信息产业子行业投资机会和企业投资价值的实证研究,以及利用层次分析法和实物期权法对光通信子行业中10家有代表性的上市公司投资价值评价的实证研究表明,光电子信息产业投资机会综合评价模型能够有效评价子行业的投资机会及企业的投资价值。此外,将层次分析法与实物期权法组合起来进行光电子信息企业投资价值的综合评价,得出的结果更具说服力和有效性。