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融资是企业发展过程不可回避的永恒主题。企业处于成长的不同阶段，在融资方式决策和融资对象选择上具有差异性。中国目前政治体制与经济体制所形成的具有中国特色的融资环境，极大的影响着企业的融资决策。一个区域的资本市场是否成熟发达，离不开该区域整体科技竞争力的支撑，而科技竞争力来自于该区域企业集群的综合创新能力。企业创新与扩张的爆发力与该区域的资本活跃程度紧密相关。企业融资模式适应该区域的资本市场环境。在中国目前金融资本环境下，产生了中国企业股票融资偏好现象。 目前关于企业融资行为的研究更多集中在以融资成本、融资结构为基础的融资方式研究和融资偏好研究上，也有以各利益相关者理论为基础的企业股票融资偏好研究。本人认为，无论是融资成本论还是利益相关论，仅仅单独从融资企业的内部要素出发企图寻求企业股票融资偏好决策的内在原因，这只是企业融资偏好现象的一个方面，而另一方面必然受到外部因素的诱导。还有提出中国多层次资本市场不完善理论，本人认为资本市场不完善理论从企业的融资环境滞后于资金供、需双方的活跃程度的角度论述了企业公募股权融资的困难性，缺少深入研究不成熟的资本市场与企业融资行为及融资方式选择上的内在关联性。也有人提出了公司治理缺失理论，本人认为公司治理理论从控股股东的行为偏好的角度解答了中国企业股票融资偏好问题，其本质仍然基于企业内部挖掘动因，脱离了外部因素的影响。 对于中国企业选择股票融资偏好现象，作者以辩证法的思维方式，从内因与外部环境的相互作用两方面展开分析探讨。从理论分析到实证印证，引用了企业管理学、金融学、经济学等理论以及各类金融与经济统计数据，大量采用趋势分析法和结构分析法，对数据进行层层分解，最终得出结论。 关于中国企业股票融资偏好内部动因，本文从企业成长过程因素、股东因素、经营管理层因素，即从企业角度、股东角度以及经营层角度分别进行了探究与论述。 中国企业特定成长阶段对股票融资的内在需求:垄断性央企、国企扩张性发展选择股票融资;中小企业内源融资不足以支撑活跃的市场机会，股票融资具有资产倍增效果;中小企业推广企业品牌选择股票上市;企业上市是提升企业规范运营管理的强制手段。 创业投资者原始投资价值衡量与投资价值回馈需求。尽管各创始人股东对企业的投资目的不同，但企业上市的过程与结果所带来的综合效益，是各创始人股东的共同目标，其中以财务增值投资为目的的创始人股东完全实现了初始投资的利益追求。企业股权证券化为这类股东提供了最适合的股权退出机制。 经营管理层激励与经理人职能定位需求。经营层激励需求。企业选择上市，首发或增发所融资金对企业的资产倍增效果，为经营层职业发展提供了更大的平台，同时只有企业上市才能够充分实施紧密维系企业与经营层的股权激励方案;经理人职能定位的需求。经理入主要职能是实现企业的短期经营目标，受制于现实的各利益相关者需求，短期经营目标一般分解到一个完整财务年度。充裕的资金，为经理人实现考核目标增强了可恣意配置的资源保障。而各类债权融资定期支付的资金成本严重影响了经理人的利润业绩，促使经理人在融资方案选择中偏好股票融资。 关于中国企业股票融资偏好的外部因素，本文重点研究了中国企业目前面临的外部金融环境，包括债券融资环境、风险投资机构环境、商业银行环境、投资渠道环境以及其他外部金融环境。 债券融资多头监管，品种单一。中国多层次债券市场发展不完善，直接表现为债券的多头监管、品类单一，限制了企业融资结构优化选择的需求。 处于发育早期的中国风险投资机构投资退出通道单一助推企业股票融资选择。处于起步期与扩张期的企业，具备快速IPO的条件，风险投资机构与企业的资金公募目标与利益一致，因而成为企业选择股票融资的助推器。 中国商业银行业风险偏好与较低的市场化程度对企业融资具有持久的影响。中国内资商业银行国有化主导遗传基因，当前政治体制改革落后于经济体制改革，不断创新发展的非公实体企业群体与滞后的内资国有商业银行风险偏好，内资国有商业银行较低的市场化运行水平与实体企业较高的且活跃的市场化理念间的冲突，限制了企业融资过程的债务先序选择。 国内民间资金投资增值渠道缺乏，助长股票估值偏高。各种风险不一样的投资产品，满足了对风险投资有不同偏好的各类投资需求者，同时，新产品为资本市场提供了各种可供选择的避险工具，使得市场出现单边市时，也能够在很大程度上化解市场的系统性风险。中国居民将18万亿闲置资金选择了定期存款这个获利最低的理财方式，足以说明中国当今的金融市场提供给居民可供选择的较成熟金融理财工具贫乏而单一。而资本具有天然的逐利本性。较高回报率的投资理财品种必然吸引着庞大的居民存款资金的流向。 本文研究得出如下结论:企业融资方式优序选择与资本市场适应性互动形成彼此共生的生态链。中国企业选择股票融资的偏好行为是中国企业内在动力因素与中国特定金融环境此外部诱因相适应的结果。同时本文提出了相应的建议。