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本文以2007年-2010年期间在上海证券交易所上市的华夏上证50ETF为样本，引入涨跌停板成份股比重变量、停牌成份股比重变量和非流动性测度等度量指标，采用回归模型和细分变量对华夏上证50ETF的定价进行了实证研究。
首先，本文对上证50ETF和基金净值之间的关系进行研究。实证结果显示：上证50ETF的交易价格与基金净值存在紧密的关系。其次，在引入涨跌停板因素、停牌因素和非流动性因素等变量的基础上，从50ETF价格的变化率以及50ETF的折溢价率两个角度出发，对50ETF的定价问题进行实证研究。实证结果表明：50ETF价格变化率不仅与净值变化率和折溢价率有关，还与成份股涨跌停板和停牌等因素有关；50ETF折溢价率不仅与成份股涨跌停板和停牌因素有关，还与成份股现货市场和ETF市场的非流动性等因素有关，这说明成份股的涨跌停板和停牌以及非流动性因素会引发ETF交易价格偏离基金净值，即存在折溢价率，但这并不能导致套利；更进一步地，上证50ETF的折溢价率不会在日内消失，具有一定的持续性。一般来说，t日的折溢价率会影响t+1日的折溢价率，但不会影响t+2日的折溢价率。
综合上述全面的实证分析和研究结果，得到了上证50ETF的定价是有效的结论。