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石化行业作为能源和基础原材料工业，在国民经济发展中占有举足轻重的地位，其发展水平影响到下游诸多行业的发展。证券市场通过对石化行业的支持通过石化行业上市公司实现，石化行业上市公司的股票，其价格受到宏观经济和石化行业周期等因素的影响。因此研究石化行业上市公司股价波动的规律与特征及其与石化行业经济发展、石化行业政策、石化行业上市公司微观特征的关系，并进一步揭示石化行业上市公司股票价格波动特征和石化行业板块风险的动态变化规律，这不仅对于石化行业投资者以及市场管理者和石化行业上市公司经营者的决策都具有重要的参考价值，而且对于完善股票价格形成机制，提高股票市场效率具有一定的现实意义。 本文着力于实证角度，采取现代金融计量方法与统计方法开展研究。全文共分六章，第一章介绍选题的意义和背景，并对国内外相关研究情况予以综述。第二章梳理国内外股票价格波动研究方向上的相关理论。第三章运用描述统计方法研究石化行业上市公司股票价格的基本统计特征。第四章采用GARCH系列模型研究石化行业上市公司股票收益与波动的聚集性。第五章研究石化行业上市公司股价波动与石化行业经济及政策的关系，揭示石化行业宏观经济变量对石化行业上市公司股票价格波动的影响。第六章对全文的研究进行总结。 本文的研究遵循规范分析与实证分析相结合、定性分析与定量分析相结合、金融计量方法与统计方法相结合的原则开展研究工作。在研究石化行业上市公司股票价格与波动的基本统计特征与规律方面，通过梳理股票市场方面的相关研究，总结股票价格波动与石化行业上市公司研究方面的相关理论，在国内外研究现状的基础上，理论联系实际，进行实证分析研究。运用GARCH系列模型研究和刻画石化行业上市公司股票价格波动的动态行为特征;运用GARCH-M模型研究石化行业上市公司股票价格波动对收益的影响。在研究石化行业上市公司股票价格（收益）波动的关联因素分析方面运用格兰杰因果关系检验方法，分析主要石化经济变量与石化行业上市公司股票价格和收益的动态关系。 本文研究得到以下主要结论: 1.石化行业上市公司股票价格波动水平弱于整个市场。对石化行业上市公司股票价格的基本统计特征研究表明，所选取的20支石化行业上市公司股票价格的平均值在10元以上，但是超过20元的仅有5只。如果用变异系数衡量在分析区间内股票价格的相对波动程度的话，上证综指和深证成指的相对波动程度基本相同，石化指数的变异系数小于两个市场指数，20只股票的平均变异系数高于石化指数的变异系数，单个股票价格比市场指数表现出更大的波动性，总的来看，石化行业上市公司股票价格波动水平弱于整个市场。 2.石化行业上市公司股票收益在中央以及尾部出现的概率较正态分布大。 对石化行业上市公司股票日收益率的基本统计特征研究表明，两个石化指数收益的平均值小于零，表现出与大盘明显相同的特征;从收益序列的偏度统计量来，一少半的收益序列是有偏的，一大半左右的收益序列是近似对称的;所有个股以及两个石化指数收益序列分布都表现出异常显著的尖峰厚尾特征，统计检验结果拒绝了收益序列服从正态分布的假定，收益在中央以及尾部出的概率较正态分布大。 3.石化行业上市公司股票价格波动存在聚集性特征。 对石化行业上市公司股票收益序列的GARCH模型研究表明，对收益条件方差的冲击需要较长时间才会消失，波动具有一定的持久性;收益的条件方差序列都具有簇集特征，即在某几个时期，连续多日的风险较大，而其余的交易日则风险很小;风险较大的时期既有与市场同步的情况，也有其独特性。 4.石化行业上市公司股票收益和收益波动之间存在显著的正相关。 对石化行业上市公司股票收益与收益波动性的关系研究表明，以收益的条件方差衡量的收益波动对于收益的变化具有明显的解释作用，在分析期内石化行业上市公司股票总体而言收益和收益波动之间存在显著的正相关。就个股而言，风险对收益影响的程度和显著性又不尽相同。从深层次分析，石化产业的结构变动以及产业政策的出台均会造成股价的大幅度波动。 5.石化行业上市公司股票价格变化领先于宏观经济状况的变化，对石化行业宏观经济有一定的“晴雨表”作用。 通过对石化行业上市公司股价波动与宏观经济关系的研究表明:石化行业股价指数一定程度上能够提前反映出布伦特原油价格、石化行业进出口贸易总额的变化，领先期为3～9个月。由于布伦特原油和石化行业进出口贸易总额可以在一定层面上反映石化行业经济发展状况。因此，石化行业上市公司股票价格变化领先于石化行业经济状况的变化，这说明投资者对石化行业经济发展状况变化的预期影响了石化行业股票价格，并对石化行业经济有一定“晴雨表”的作用。本文首次从行业板块角度系统研究石化行业上市公司股票价格波动，揭示石化行业上市公司股票价格波动特征;首次建立行业因素模型对石化行业上市公司股票价格波动进行分析，研究股票价格波动的结构特征;首次定量研究石化经济与石化行业上市公司股票价格波动之间的关系。