基于行为金融理论的证券投资基金重仓股投资行为研究

• 作 者: 张宜坤
• 机 构: 云南大学
• 出 处: 云南大学
• 发表日期: 2010年期
• 关键词: 行为金融理论 基金重仓股 累积超额收益 投资策略

从1998年新基金规范以来，到2010年2月底，我国共有598只基金正式设立运作，基金资产总规模达到24694.56亿份，基金管理公司数量达到61家，基金的总净值达到28874.99亿元。基金股票投资约占沪、深两市A股流通总市值的18.37％。基金已经成为我国证券市场上最大的机构投资者。　　
作为我国当前证券市场投资的最大主力，证券投资基金不仅拥有专业的研究团队和各种各样的分析工具，而且还拥有强大的资金实力。因此，基金的持股受到一般投资者的广泛关注，其中，证券投资基金在每季度公布的重仓股投资组合则成为一般投资者买卖股票的重要参考指标。　　
本文主要是从行为金融的角度对证券投资基金重仓股的投资行为进行研究。首先对行为金融的概念进行阐述，介绍了行为金融的理论基础及前景理论、行为组合理论和行为资产定价模型、噪声交易理论，并对相关文献综述加以回顾。接下来，本文着重阐述了证券投资基金的发展历程、状况、持仓特点及几种交易策略。随后，本文介绍了几种研究证券投资基金重仓股投资行为的方法：个股收益率的计算方法、均值-方差模型计算方法、资本资产定价模型（CAPM）计算方法、累积超额收益（CAR）的计算方法，并应用“事件研究法”构造了“赢家组合”和“输家组合”，采用资本资产定价模型（CAPM）的实证检验方法和累积超额收益（CAR）的实证检验方法，对证券投资基金重仓股在事件前后几个时间段的表现进行实证分析。最后，对本文的一些主要研究工作进行了总结，并提出了进一步的研究方向。　　
本文充分收集了我国证券市场上基金和股票的数据，采用了定性和定量相结合的方法，应用经济学、统计学和心理学等学科的知识，对我国证券投资基金进行了系统的分析，对于投资者进一步了解基金以及基金自身的规范都有一定现实意义。