【摘 要】
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本研究共蒐集1996年至2000年台湾地区新上市公司首度盈余宣告的样本公司共88家,利用事件研究法探讨盈余宣告日的股票异常报酬率反应,以及使用相关分析研究非预期盈余变化幅度
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本研究共蒐集1996年至2000年台湾地区新上市公司首度盈余宣告的样本公司共88家,利用事件研究法探讨盈余宣告日的股票异常报酬率反应,以及使用相关分析研究非预期盈余变化幅度与事件窗口(-1,+1)累积异常报酬率反应间的关系.实证分析结果显示,与公司上市前一年度的每股盈余相比较,初次盈余宣告增加的样本公司,其宣告期间股票异常报酬率呈显著的负向反应,与研究假说一的预期方向相反;而初次盈余宣告减少的样本公司,其股票异常报酬率亦呈显著的负向反应,与研究假说三的预期相同,且盈余变化的幅度越大,其股票累积异常报酬率的负向反应也越大.研究假说不被实证资料支持的原因可能在盈余宣告期间,伴随其它混淆事件的发生,例如股利的宣告或是融资的宣告等,因可能传遞的讯息与投资人所预期有相当大的落差,导致股票异常报酬率产生显著的负向反应.此外,所宣告的盈余讯息亦可能于所选定的股东会召开日期前已经提前泄漏,至宣告日当日没有资讯内涵,或是所反应并非是盈余宣告的结果.
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