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企业利用证券市场进行融资，是证券市场存在的极为重要的一个因素。我国曾于2005年因股权分置改革工作需要，暂停了上海、深圳两个证券交易所除债券融资以外的一切融资活动，这使得资本市场的功能作用没有得到很好的发挥，企业资金来源渠道的减少，也让企业对资金需求的愿望更加强烈。2006年随着我国股权分置改革的顺利进行，重新恢复了证券市场的融资功能，出现大量的融资活动就成为必然。定向增发这种在西方国家已经比较成熟、运用多年的再融资方式此时被引入中国市场，尽管我国对该种模式还很缺乏理论、经验等方面的认识，但新生事物的出现，足以让定向增发成为上市公司和投资者们追逐的热点，从而使定向增发、整体上市、资产注入等概念成为了市场炒作的题材。
由于定向增发进入我国资本市场时间不长，有关监管部门缺少适合我国国情的理论，也未能制定相应的法律法规进行规范，各上市公司和投资者对定向增发的认识也存在不足。因此，在定向增发成为我国目前主要再融资方式之一的同时，出现了大量的盲目行为。长此以往，将严重影响资本市场的健康发展。如何探索定向增发在我国的合理运用，总结分析定向增发运用中出现的各种正负效应，完善对定向增发的系统性认识，成为了一个具有实际意义的研究课题。
本文研究发现，我国上市公司在运用定向增发进行融资时，与西方国家有所不同。西方国家定向增发主要运用于企业的并购重组、引入战略投资者这类经济活动中，但我国的上市公司在极其强烈的再融资愿望下，存在进行财务融资、市场圈钱等其他目的，赋予了定向增发更多的特殊目的。这些活动在某种程度上取得了一定的效果，但却对资本市场融资能力形成了一定的破坏。
本文在对定向融资的效应进行探讨中发现：在2007年，定向增发活动极为频繁，许多上市公司对定向增发的价格突破了以往折价发行的现象，甚至出现了在基准定价上的溢价发行，同时，良好的市场态势为各种投资者带来极大的财富效应。但是，由于我国对定向增发制度的宽松，以及定向增发参与者的各自利益，定向增发在实质上是损害了其他未参与增发的投资者的利益。
此外，本文对定向增发所引起的企业经营业绩变化进行了研究。西方学者认为定向增发后的企业长期业绩并没有改善，这种理论在我国上市公司中得到一定的验证，但同时本文也认为由于2007年中国股市的牛市状态，使该理论在中国还需要时间进一步检验，或者从另一种角度说明上市公司更乐意在经营状况好的市场中进行定向增发融资。
本文采用理论研究与实证分析相结合，从多角度对定向增发融资效应进行探讨。在系统归纳和评述大量国内外文献的基础上，研究我国资本市场定向增发的主要方式，总结了我国现行定向增发融资中的定价、主体资格和对象范围、发行程序以及呈现出的阶段性发展的特征。在此基础上，本文从理论角度对融资动机、定价因素、不同利益投资者的影响及企业业绩影响四个方面进行了探讨，然后以湖南株洲冶炼集团2007年定向增发事件为案例，针对讨论的四个方面进行实证分析。
最后，本文结合理论与案例分析所得，提出了三个方面的建议：一是完善定向增发融资发行条件，避免定向增发功能错位现象；二是合理评估注入资产价格，保证注入资产的质量，三是严格定价制度，建立定价修正机制。