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2010年3月31日,我国沪深交易所正式开展融资融券业务,这是中国金融衍生品的一个非常重要的创新。“十二五”规划纲要提出,要大力发展金融市场,继续鼓励金融创新,努力提高直接融资比重。而融资融券作为资本市场的一项创新业务,不仅可以完善多空双边制度,更有助于活跃市场。随着相关机制的建立健全,融资融券的规模必将不断扩大,融资融券将成为我国证券公司新的业务增长点,其对资本市场的影响也将逐渐显现。所以我认为在融资融券业务刚刚开展之际,对我国证券交易市场中融资融券业务的市场表现、投资者的参与情况、证券机构业务具体开展情况等方面进行有针对性的研究和分析,具有十分现实的意义。选择该方向研究的目的是对目前融资融券业务收益与风险有一个确定性的结论,为未来融资融券业务开展提供比较有价值的参考。 融资融券业务对市场的发展必然有积极作用,具体表现在以下这三方面。第一,增加市场资金的流动性。融资融券业务有效地缓解市场的资金压力,增加市场资金的供给的同时还增加市场的流动性。第二,具有价格发现功能。融资融券交易在市场上发挥作用之后,由于其自身属于信用交易的特点决定了其结合现货交易时,使得证券市场上标的证券的供求关系变得更加富有弹性。所以说融资融券具有价格发现功能,可以维持证券价格的稳定。第三,为投资者提供新的盈利模式。融资融券交易中卖空机制的存在为证券市场中的参与者提供了一种新的盈利模式。不再像以往市场中只有单向做多股票一种盈利模式。只要投资者做出了正确的市场预期,股票价格下跌时依然可以盈利。因此,双向交易机制的建立可以有效降低单边投机市场走势出现的概率,不会由于缺乏做空机制,导致市场出现非理性的上涨,当然随之也不会出现非理性的下跌,为维护市场的稳定起到积极作用。 当然凡事都有两面性,除了积极作用外,由于信用交易本身特有的投机特性,融资融券业务势必也会带来一些消极作用。如果证券市场还不够成熟或者市场监管尚不完善,融资融券交易也会带来很多的问题,比如说,具有助涨助跌效应,加大股市波动幅度,增大金融风险等等。 因此,这篇论文将主要从融资融券的收益与风险这两个方面进行分析,在以往比较成熟的融资融券理论研究基础之上,更注意搜集和整理我国融资融券开展一年以来的交易数据以及机构和投资者的具体参与数据,并对这些数据加以梳理和二次分析,旨在使用量化分析方法得到相关结论,增加论文的时效性和参考价值。