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现代资本结构理论源于Modigliani和Miller于1958年提出的MM理论，在此基础上，Jensen和Meckling(1976)认为随着公司向外部投资者发售股票，会造成公司所有权和控制权的分离，持有控制权的管理者有可能通过降低工作的努力程度或增加额外的在职消费而侵害外部股东的权益，由此产生公司的权益代理成本。从此，以外部股东所有权和内部人所有权的比重及其构成为核心内容的股权结构对资本结构的影响成为学术讨论的热点。
我国上市公司的股权结构如何影响资本结构?本文将第一大股东持股比例、第二至第五大股东持股比例之和、国有股比例、管理者持股比例、流通股比例作为自变量纳入分析，试图在这方面有所发现。
本文实证研究发现，股权集中度以及股权制衡显著影响企业资本结构的选择。资产负债率与第一大股东持股比例成显著负相关关系，与第二至第五大股东持股比例之和呈现显著正相关关系。国有股持股比例在1％的水平上显著，影响企业资本结构的选择。管理层持股比例对企业结构选择的影响很小。流通股比例对企业资本结构选择的影响很小。