管理层权力、产权性质与投资不足

• 作 者: 郎亚男
• 机 构: 首都经济贸易大学
• 出 处: 首都经济贸易大学
• 发表日期: 2016年期
• 关键词: 上市公司 管理层权力 投资效率 财务分析

在经济飞速发展的今天，投资已成为宏观经济发展以及公司发展的重要因素。企业的投资效率不仅取决于企业自身的投资能力以及投资项目本身的质量，而且深受管理层权力大小的影响。由于现代企业所有权与经营权相分离产生了代理问题，导致了信息不对称，管理层与企业所有者之间的信息不对称会导致企业所有者对管理层的监督不能有效的实施，管理层权力相对增大，其可能为了自己的目标而背离股东的目标，扩大投资规模以满足自己构建企业帝国的动机。从数量上来看，我国上市公司整体上表现出投资不足的特征;从所有上市公司投资效率的年度趋势上看，我国上市公司由2003年的过度投资逐渐波动变为2014年的投资不足，改善我国投资不足上市公司的投资效率是提高我国上市公司投资效率的一个必然选择。　　本文将企业分为过度投资企业和投资不足企业，基于我国上市公司投资效率现状，通过对管理层权力、产权性质与投资不足的相关理论进行梳理和分析，建立了管理层权力、产权性质与投资不足之间的理论联系，并且，利用2003-2014年A股上市公司中投资不足公司为样本，实证检验了管理层权力、产权性质与投资效率之间的关系，结果显示：管理层权力的提高会在一定程度上缓解投资不足，即管理层权力与投资不足负相关；相对于国有企业而言，非国有企业投资不足情况更加严重；管理层权力缓解投资不足的现象在国有企业当中更加明显。最后，本文对实证结果进行了总结并提出了建议。