【摘 要】
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本文重点分析了6家中国A股的上市公司,并根据各公司估值信息不确定性的高低划分为资产负债表较“重”的公司、资产负债表较“轻”的公司两类。在2007年5月1日(2006年度财务报
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本文重点分析了6家中国A股的上市公司,并根据各公司估值信息不确定性的高低划分为资产负债表较“重”的公司、资产负债表较“轻”的公司两类。在2007年5月1日(2006年度财务报告已公布)这个分析时点上,本文通过对各样本公司2006年及过去三年有关会计信息的分析,预测了公司未来5年及5年之后的主要会计数据。在此基础上,我们选取以会计信息为估值基础的剩余收益模型估算了各样本公司股票的内在价值。与此同时,我们截取2007年5月1日至2008年4月30日一年内各样本公司股票市场表现情况与股票内在价值进行比对。通过对比分析这两类公司股票价格与其内在价值偏离幅度的差异,我们试图证明一个观点:信息不确定性高的上市公司更容易被资本市场高估。具体而言,即为了说明资产负债表较“轻”的上市公司,由于在其实际资产之外存在较多无法进入资产负债表的“模糊价值”或“估值成本较高的价值”,其股票价格在资本市场上往往更容易偏离内在价值,更多的时候是被市场高估。
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