【摘 要】
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管理层收购(MBO)是一种降低代理成本、增强对经营者的激励约束的有效方式.近两年来,MBO在我国逐渐受到了重视,有其特定的历史背景和现实意义.它的出现,有助于"国有资本退出一
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管理层收购(MBO)是一种降低代理成本、增强对经营者的激励约束的有效方式.近两年来,MBO在我国逐渐受到了重视,有其特定的历史背景和现实意义.它的出现,有助于"国有资本退出一般性竞争领域"、"明晰企业产权"等改革目标的实现.在我国实施MBO后出现了哪些新问题、怎样有效解决这些问题,是本文所关注并致力探讨的重点内容.论文指出了我国企业实施MBO后可能出现的几个问题,分析了产生问题的制度原因,在此基础上提出了解决问题的几种思路,强调了构建并完善MBO后续激励与约束机制的必要性,并介绍了实现激励与约束可采取的方法.论文共分为四部分,其要点如下:第一部分MBO及其效应分析.在详细介绍MBO概念的基础上,通过对国外与国内上市公司实施MBO后的效应进行分析,得出结论:MBO有助于提高企业经营绩效,对我国企业改革和发展有积极意义.第二部分分析MBO的后续问题.论文通过国外案例指出了MBO后国内外企业存在的两个一般性问题,剖析了我国企业MBO后可能出现的三个应特别注意的问题:管理层股东对其他股东的利益侵害、管理层收购后的套现问题以及管理层股东之间的"搭便车"行为.第三部分是对引发MBO后续问题的制度认识.该部分深入探讨了引发我国MBO后续问题的制度原因,包括三个方面:收购背景和目的的特殊性、收购标的的特定性和MBO操作过程的不规范性.第四部分详细论述了MBO后续问题的解决思路,分为四个方面:构建MBO后续激励机制、构建并完善MBO后续约束与监督机制、全面整合增强抵御风险能力以及提高MBO市场化程度;并提出了构建并完善MBO后续激励与约束机制的具体方法.
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