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近年来,内部控制的信息披露引起了中外会计界的广泛关注。美国在经历了多年的自愿披露内部控制信息以后,已经强制要求上市公司提供内部控制信息；我国已要求公开发行证券的证券公司、商业银行、保险公司提供内部控制信息,对其他上市公司也有相关的披露要求。但是,我国关于内部控制信息披露的规定发布时间不长,研究仍处于初步阶段。因此,本文从分析自愿披露内控鉴证报告的影响因素入手,进一步研究我国内部控制信息的披露有着重要的意义。
本文共分六章。第一章首先介绍了本文的研究背景,以及研究目的和意义,最后列出研究方法,指出本文的创新之处。上海证券交易所、深圳证券交易所在借鉴国际经验和总结我国上市公司信息披露有益做法的基础上出台了相关文件,2008年财政部等部门发布的《企业内部控制基本规范》对鉴证报告未作强制规定,我国上市公司内控鉴证报告目前仍属于自愿披露范畴。本文研究目的在于在自愿披露的环境下,研究影响企业披露鉴证报告的因素,并研究披露内控鉴证报告的市场反应,对其进行检验后得出结论,就有利于投资者识别出有投资价值的企业,从而作出判断。同时,有助于企业持有人和市场监管者的监管,完善公司治理。
第二章对内部控制信息披露的相关文献进行了回顾,对与内控信息披露相关的理论进行了分析。文章首先通过内部控制的发展沿革明确了内部控制的的内涵,分析了与内部控制信息披露相关的理论。内部控制作为一项管理技术,是随着经济社会的发展而发展的,其内涵也是随着社会的发展的不断演化。
第三章对国内市场内部控制鉴证报告披露的现状进行了分析。我国对上市公司内部控制信息披露也做出了一系列的规定,但目前,我国与内控信息披露相关的法规的一个特点是政出多门。财政部、中注协、国资委、证监会、人民银行、上交所、深交所等部门都出台了自己的内部控制相关文件,还没有一个统一的标准。本文统计了目前我国的内部控制相关的文件。本文对2008年478家沪市主板A股上市公司自愿披露内部控制信息的情况从总体上进行了研究,进行自愿性披露的企业共有203家(占42.47％),本文列示了相关研究结果。
第四章进行了实证研究,本文以2008年深市主板A股478家上市公司为研究对象。同时,对盈余质量模型进行了分析选择,确定了所运用的模型。本文将通过构建Logit回归模型来实证检验上市公司自愿披露内控鉴证报告的影响因素。在对上市公司自愿披露内控鉴证报告经济后果的研究中,本文采用了在特定时期内的累计超额收益率CAR值的计算来观察企业自愿披露内控鉴证报告的市场反应。
第五章介绍了实证研究结果并提出了相关建议。首先,通过描述性分析发现在394家样本公司中,有34家公司自愿披露了内控鉴证报告,占到总样本数的8.65％。对于公司规模、盈利能力、融资需求、会计师事务所的声誉和独立董事在董事会中的比例,披露组的均值和中位数显著高于未披露组。股权结构、公司上市时间披露组显著低于未披露组,盈余质量在两组之间差异不明显。然后,我们用代表内控质量的变量进行Logit回归。所有变量的估计系数均与预期符号相符且达到一定的显著性水平。其中,公司规模系数显著为正,盈利能力显著为负,符合我们的推断,即规模较大、未发生亏损的公司在内部控制方面的投入较多,内控质量较好,披露鉴证报告可能性也更大。而公司上市时间的系数显著为负,表明在我国资本市场上,成立较早的公司内控相对较差,所以上市年限长的公司内部控制健全程度较低,披露内控鉴证报告的可能性也越小。而股权结构系数显著为负,这是因为我国上市公司具有特殊的股权结构,绝大部分由国企改制而成,股权高度集中于国有独资或控股企业,流通股却非常分散。会计师事务所和独立董事在董事会的比例系数显著为正,说明注重公司治理的企业越可能披露内控鉴证报告。融资需求系数显著为正,说明有再融资计划的公司披露鉴证报告的动机会更强。盈余质量在15％的水平下显著,系数为负,说明DA越高企业盈余管理程度越高,从而盈余质量越低,越不可能披露鉴证报告,检验结果支持我们的假设。
在第六章本文进行了经济后果分析并提出了一些建议。本文以2008年34家自愿披露内控鉴证报告的上市公司为样本,选择了七个时间窗分割段来检验公司自愿披露内控鉴证报告后的短期市场效应。通过检验可以看出,样本公司的平均超额收益率在公告前和公告后有明显的区别,样本公司在公告后的表现较好。在公司发布公告前后,市场都显示了正的超额收益率,这说明市场的确将自愿披露内控鉴证报告当成了一项利好消息来对待。同时,提出了进一步改善我国上市公司内部控制信息披露的几点建议,并指出了本文存在的不足。