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酝酿近十年的我国创业板市场终于要浮出水面了。人们对创业板市场寄予了无限的希望。不论是对中小企业的发展,还是对风险投资的鼓励,甚至是对创新型国家的推动,人们都希望创业板市场能发挥积极作用。社会各界对于创业板市场的发行上市制度讨论得很多,最近又公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》(征求意见稿)。但是目前对于创业板市场交易制度的研究并不多,而交易制度对于保证市场的稳定和健康发展有着极其重要的作用,本文要研究的问题正是我国创业板市场的交易制度。对于交易制度的研究,本文主要是通过学习前人讨论的成果,借鉴国外创业板市场的已有经验,并考察我国目前权证市场和A股市场的现有问题,最后提出我国创业板市场交易制度的大体构想。由于交易制度本身包含的内容很多,本文在构想交易制度中重点讨论了维护市场稳定与增加流动性的一些制度设计。即T+0与T+1,涨跌停板与做市商制度等。本研究分为四个部分:
第一章主要介绍交易制度的一般原理并提出本文关注的主要方面。包括交易制度的概念,交易制度设计的目标选择,交易制度的几种常见类型,各自的特点等等。
第二章主要介绍国外创业板市场交易制度的特点。主要介绍了美国纳斯达克市场(NASDAQ),法国创业板市场(Le Nouveau Marche)以及英国创业板市场(AIM)的交易制度各自特点。国外成熟的创业板市场交易制度,可以作为我国的参考和借鉴。
第三章主要分析了我国证券市场在目前交易制度下存在的一些问题。一方面是权证市场的过度投机,一方面是某些股票交易冷清。看似矛盾的事情同时出现,其背后有着共同的原因,原因之一就是交易制度设计不合理。从国内其他市场的问题中,我们可以总结预测创业板市场可能出现的问题,从而事先预防。
第四章概括出我国创业板市场的交易制度构想。针对可能出现的问题提出对策建议,希望对改善创业板市场的交易制度有所帮助。