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本文的研究是考察流动性和股票收益关系，即基于将流动性看作是交易产生的一种成本这一前提，运用中国上海股票市场的交易数据考察在我国股票市场上是否存在Amihud和Mendelson.(1986)提出的“流动性溢价”的现象。 本文使用的流动性度量指标为非流动性(ILLIQ)和换手率。本文分别用这两个指标与股票收益率进行横截面的回归，发现我国股市存在显著的流动性溢价;运用市场的非流动性指标与市场超额收益率进行时间序列的回归，发现预期到的市场非流动性与超额收益率显著负相关，未预期到的市场非流动性与超额收益率显著负相关。针对实证结果，本文依据中国股市的具体情况给出了分析和解释。