【摘 要】
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该文研究期货之间的价格关系和价差交易策略,探讨价差交易策略的构建方法与可行性.论文以中国期货市场上交易的期货品种为研究对象,分析了可能进行价差交易的大豆和豆粕、铜
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该文研究期货之间的价格关系和价差交易策略,探讨价差交易策略的构建方法与可行性.论文以中国期货市场上交易的期货品种为研究对象,分析了可能进行价差交易的大豆和豆粕、铜和铝之间的价格关系.研究发现,大豆和豆粕、铜和铝价格之间是协整的,而且,5:4的大豆、豆粕价差,3:1的铝、铜价差是平稳的.这为用基于滑动平均及其方差的滑动平均策略来进行价差交易提供了基础.通过对历史数据的分析,首先确定了滑动平均策略的各个参数选取值.随后用历史数据对五日和十日滑动平均策略进行模拟.该文的改进在于,引入基础波动的概念,以基础波动来构建交易策略.我们的做法是引入现货数据,由于在现货和期货中存在着同时影响到二者的共同因素,用这样的共同因素的波动即基础波动代替传统的方差来进行价差交易.具体方法是通过状态空间模型的框架,假设期货和现货价差的共同的基础波动服从一阶自回归AR(1)过程,用拟极大似然方法(QML)对整个模型进行估计,以估计得到的基础波动为基础来设计价差交易策略.结果表明,基于基础波动的交易策略比单纯地基于期货价差波动的交易策略有效,这体现在它的交易结果具有更高的交易成功率.该文的交易策略模拟是基于历史数据的,这样的价差交易机会现在是否存在着尚未可知.
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