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在当今全球经济一体化的发展趋势下，第一种跨国的国际货币——欧元诞生了，它的诞生适应了货币一体化发展趋势，对于实现欧洲政治经济的团结和融合起到了积极推动作用。欧元的诞生为货币一体化由理论转变为现实走出宝贵的第一步。随着欧元的诞生，各国逐渐意识到地区合作的重要性，货币一体化问题越来越受到国际社会的关注。许多国家或地区对货币一体化也跃跃欲试。比如南美开始筹划自己的美元区，亚洲也出现了建立亚元的讨论，甚至在大洋洲，阿拉伯地区也都出现了很多关于地区化货币的探讨。货币一体化似乎成为解决地区经济问题的灵丹妙药。而事实并非那样简单。本文阐述了最优货币区理论的发展脉络，从货币一体化的理论出发，用理论工具分析了欧洲的案例和亚洲的货币一体化问题。 本文第一章主要讨论货币一体化的理论问题。20世纪60年代初，正是“美元双挂钩体制”的固定汇率制日渐势微之时，关于固定汇率和浮动汇率的优劣之争开始日趋激烈，蒙代尔则开创性地提出:如果一个受到对称性冲击影响的地区之间的劳动力和其它生产要素是自由流动的，那么当出现国际收支不平衡时，劳动力和资本的高度流动性可以消除不平衡，而不必借助于汇率浮动来保持宏观经济的稳定，达到这一标准的地区就成为最优货币区。虽然蒙代尔的理论有诸多不足之处，但是该理论第一次让人们意识到最优货币区的概念不应建立在国家边界的基础上。因此具有重大的理论意义。在他之后的学者如麦金农(R·I McKinnon)、凯南(P·B·Kenen)、英格拉姆(J·C·Ingram)、克鲁格曼(Kurgman)等发展了他的理论，进一步强调和拓展了最佳货币区的标准，包括经济开放度、一国产品的多样化、金融的一体化等。在90年代初，爱默生等人提出“一个市场、一种货币”的思想，他认为，货币选择应由市场状况、尤其是市场需求来决定。从而打破了“一个国家，一种货币”的传统主权观，为不同国家间的货币融合开拓了新的理念，为以后欧洲中央银行的建立和欧元的诞生提供了理论基础。而90年代中期，克鲁格曼等人的“GG-LL模型”，又为单个国家选择是否加入共同货币区提供了分析方法与工具。近些年，由Krugman和Frankel&Rose分别提出“专业化分工理论”与“最优货币区内生性理论”。Krugman认为成员国之间的一体化程度越高（贸易相关度越高），那么单个国家就越集中生产本国有比较优势的服务或产品，结果造成成员国经济多样化程度降低，容易遭受供给性冲击，也就必然导致成员国收入的相关性减弱。Krugaman的理论对于那些正在希望加入欧元的“经济边缘国家”（经济条件较差如东欧国家）有很强的现实意义，他认为从理论的角度来说，货币一体化区域是不稳定的。而Frankel&Rose认为最优货币区可以看作是一种“严肃的可持续的承诺”。这种承诺带来的收益远不止减少汇率风险，还包括防止未来竞争性贬值，吸引外商投资，加强成员国之间的友好关系，促进政治一体化。而这些因素反过来会促进货币区内成员国之间的贸易相关程度、经济与金融的一体化和经济周期的同步性。他们的理论似乎得到更多目前经济数据地有效支持。1996年Kevin Dowd和DavidGreenaway提出:现存关于货币一体化的理论忽视了两方面的内容，第一、某种货币的价值应由使用这种货币的人数决定;第二、以前的理论没有考虑到使用一种新货币所带来的转换成本。因此，他们认为应该使用已经存在的使用最广泛的货币作为货币区的单一货币，因为新货币的经济效率低。如果，不考虑政治因素的话，对于欧元区来说，应该使用马克作为统一货币。 比较区域货币一体化的收益与成本，可以看出，区域货币一体化可以在多个方面带来正面经济效益:提高商品、劳务、劳动力市场的效率;保持物价稳定;减少成员国对国际货币储备的需求;减少了投机性资金流动;减少了竞争成本。区域货币一体化的成本主要包括:通胀税丧失的福利损失;失去了汇率作为调节国际收支不平衡的手段;逆向政策激励;有可能加剧了不对称冲击;货币政策独立性的丧失。 本文第二章，集中讨论了欧盟在货币一体化中的实践问题。在地区一体化方面，无论是从一体化的深度、广度来讲，还是从经济改革和政治改革的实现来讲，欧盟是最大胆也是最成功的。可以说，通过战后几十年的努力，欧盟成为除单个国家之外最符合建立最优货币区条件的地区。 首先，欧元的诞生是一个漫长的历史进程，在第二章的第一部分按时间的顺序简要回顾了欧元从1979年欧洲货币体系，到2002年各国货币退出流通，欧元现钞正式流通的过程。 第二部分讨论了之所以说欧元不是最优货币区的原因。虽然2002年1月1号，欧元成功地出现在世界货币体系之中，但是如果从第一章几个衡量最优货币区条件的标准来看，不能说欧洲区完全符合最优货币区的条件。 第三部分，对欧元启动之后对欧洲经济与金融业的影响，并对欧元自身价值的稳定性进行了分析。首先，欧元启动之后并没有看到欧元地区经济的增长，而且在2003年已经达到从1994年以来的最低水平0.4％，这其中既有制度性因素又有结构性问题，而这些都对欧元今后的稳定性提出了挑战。到目前为止，原来欧元区中经济状况不佳的经济小国，在加入欧元区后，经济增长速度，失业率的减少，明显好于原来的经济大国，成了欧元的受益者。第二，欧元诞生后，作为一种新的货币，其对内价值稳定，而对外价值由于受到众多因素的影响，波动幅度很大，但究其原因，与其内在价值关系不大，而从长期来看，欧元内在价值的稳定性是决定外在价值的主要因素。第三，欧元的出现，给欧洲金融市场带来了巨大的机遇与挑战。首先，对于银行业来说，挑战要胜于机遇，欧元给欧洲银行带来很大的压力，如经营环境更加透明，利润来源改变等等;其次，与银行业相反的是，欧元的诞生给欧洲债券市场带来前所未有的活力，欧洲的债券市场进入了一个空前发展与繁荣的时期，欧元的诞生使人们看到一个充满勃勃生机的欧洲债券市场正在兴起;再次，股票市场融资长期以来在欧洲大陆发展缓慢，随着股权融资概念的树立，货币风险的消失等种种原因，欧洲股票市场将会有一个飞跃型的增长，但困难在于目前在结算体系和税收制度上仍存在障碍。 第三章的重点是关于亚洲是否有可能实行统一货币的问题。 在亚洲地区建立类似于欧元的地区货币一直是近几年来人们争论的焦点，尤其是在欧元1999年正式流通使用之后，关于成立亚元的呼声越来越强烈。本文通过对亚洲货币联盟的几种可能的形式进行了讨论，从目前的经济条件来看，短期内，在整个东亚地区实行货币一体化的条件仍不成熟。